Indice 

Guida al Documento

La presente Relazione Annuale è composta da:

• Relazione sulla gestione: a) Informazioni previste dall'articolo 2428 del Codice civile, unitamente a quelle previste dalla normativa applicabile; b) Rendicontazione consolidata di sostenibilità, redatta ai sensi del Decreto Legislativo 125 del 6 settembre 2024, che ha recepito nell'ordinamento italiano la Direttiva (EU) 2024/2464 Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD).

• Bilancio consolidato del Gruppo CSP: prospetti contabili consolidati (situazione patrimoniale-finanziaria, conto economico, conto economico complessivo, rendiconto finanziario consolidato e prospetto delle movimentazioni di patrimonio netto) e le relative note esplicative.        

• Bilancio d'esercizio della Capogruppo CSP International: prospetti contabili separati (situazione patrimoniale-finanziaria, conto economico, conto economico complessivo, rendiconto finanziario e prospetto delle movimentazioni di patrimonio netto) e le relative note esplicative.

La Relazione sulla gestione fornisce le informazioni sui risultati e sull'andamento del Gruppo CSP e della Capogruppo CSP International, nonché sugli eventi significativi intervenuti nell'esercizio 2025.

La Rendicontazione consolidata di sostenibilità, come richiesto dalla Direttiva UE 2022/2464 (CSRD), è stata redatta in conformità agli European Sustainability Reporting Standards (ESRS), criteri di rendicontazione di sostenibilità europei.

Il bilancio consolidato del Gruppo CSP e il bilancio di esercizio di CSP International sono stati redatti in conformità agli International Financial Reporting Standards (IFRS) emanati dall'International Accounting Standards Board (IASB) e omologati dalla Commissione Europea. 

Lettera agli stakeholder

Cari Azionisti, Collaboratori e Stakeholder,     
il 2025 si è inserito in uno scenario globale che conferma con sempre maggiore evidenza l'urgenza della transizione sostenibile in tema ambientale. 

In questo contesto, CSP ha scelto di trasformare i propri principi in azioni misurabili, rafforzando il percorso intrapreso negli anni precedenti sul tema della sostenibilità e concentrando il proprio impegno sui seguenti pilastri fondamentali: Ecodesign, Trasparenza/Tracciabilità, Impegno Sociale.

Ecodesign

La nostra visione si basa su una rivoluzione che parte dal "Redesign": ridisegnare materiali, processi e scelte industriali, per contribuire alla riduzione dell'impatto ambientale lungo l'intero ciclo di vita del prodotto. Continuiamo a investire nella ricerca di fibre a basso impatto, nell'efficientamento energetico e nella progressiva decarbonizzazione delle nostre attività, con l'obiettivo di coniugare qualità, durabilità e responsabilità.

Trasparenza/Tracciabilità

La fiducia dei consumatori si fonda sulla chiarezza e sulla coerenza. Per questo abbiamo scelto di compiere un ulteriore passo nel percorso di trasparenza avviato già negli anni scorsi, introducendo per il collant Oroblù Different 20 la tracciabilità Blockchain: il primo collant, in assoluto, Made in Italy tracciato blockchain. Dalla tracciabilità interna dei processi al progetto "Made in CSP", fino all'adozione della blockchain, il nostro percorso conferma la volontà di evolvere da una promessa di trasparenza a una trasparenza dimostrabile.

Impegno Sociale

La sostenibilità ambientale non può prescindere da quella sociale. CSP continua a investire nella sicurezza, nella formazione e nel benessere dei nostri dipendenti, promuovendo un ambiente di lavoro inclusivo e responsabile, in cui ciascuno possa contribuire alla crescita del Gruppo.

Guardare avanti con coerenza     
In uno scenario economico e geopolitico complesso, riteniamo che la solidità di un'impresa si fondi sulla capacità di integrare crescita economica e responsabilità. I nostri tre pilastri non rappresentano iniziative isolate, ma scelte strategiche che orientano l'innovazione di prodotto, la gestione della filiera e il rapporto con la comunità.

Restiamo fedeli ai principi che guidano CSP sin dalla sua fondazione: centralità del cliente, valorizzazione dei collaboratori e continua innovazione. Oggi questi valori si esprimono in una forma nuova: prodotti ripensati, processi tracciabili, impegno sociale concreto.

Siamo consapevoli che il percorso verso un'industria sempre più sostenibile richieda determinazione e visione di lungo periodo. Continueremo a lavorare con passione e responsabilità affinché CSP possa contribuire attivamente alla transizione verso un modello di sviluppo più equilibrato, generando valore duraturo per tutti i nostri stakeholder.

La performance in sintesi 

1 Il valore del prelievo idrico da acque sotterranee (pozzi) relativo all'anno 2024 risulta aggiornato rispetto a quanto precedentemente rendicontato, a seguito di un miglioramento del processo di raccolta e consolidamento dei dati.

RELAZIONE SULLA GESTIONE 

Come consentito dall'articolo 40 comma 2 bis del Decreto Legislativo n.127 del 09/04/91, CSP International Fashion Group S.p.A. ha redatto la Relazione sulla Gestione come unico documento, sia per il Bilancio Civilistico, sia per il Bilancio Consolidato del Gruppo.

Organi di amministrazione e di controllo  

1 La performance economico-finanziaria-patrimoniale

1.1 Sintesi dei risultati consolidati

Indicatori dei risultati 

Per facilitare la comprensione dei propri dati economici e patrimoniali, CSP utilizza alcuni indicatori di larga diffusione, seppure non previsti dagli IAS/IFRS. In particolare, nel conto economico sono evidenziati i seguenti indicatori/risultati intermedi: Margine industriale, Margine commerciale lordo e Risultato operativo (EBIT), derivanti dalla somma algebrica delle voci che li precedono. A livello patrimoniale considerazioni analoghe valgono per l'indebitamento finanziario netto, le cui componenti sono dettagliate nella specifica sezione delle Note Esplicative.      

Le definizioni degli indicatori utilizzati dalla Società, in quanto non riconducibili ai principi contabili di riferimento, potrebbero non essere omogenee con quelle adottate da altre Società e non essere quindi comparabili.

Definizione degli indicatori alternativi di performance

Nel presente documento, si definiscono alcuni indicatori alternativi di performance (Alternative Performance Measures - APM), non definiti dagli standard contabili IFRS ma utilizzati dal management per monitorare e valutare l'andamento economico-finanziario del Gruppo.

Risultato Operativo Lordo (EBITDA)

L'EBITDA utilizzato per misurare la redditività della gestione caratteristica, rappresenta un indicatore alternativo di performance non definito dagli IFRS ma utilizzato dal management della società per monitorare e valutare l'andamento operativo della stessa, in quanto non influenzato dalla volatilità dovuta agli effetti dei diversi criteri di determinazione degli imponibili fiscali, dall'ammontare e dalle caratteristiche del capitale impiegato nonché dalle politiche di ammortamento.

Tale indicatore è definito per il Gruppo come il risultato netto dell'esercizio rettificato delle seguenti componenti:

• imposte sul reddito dell'esercizio;

• altri proventi e oneri finanziari;

• Svalutazioni/ripristini di valore di attività non correnti;

• quota dei risultati delle partecipazioni;

• ammortamenti.

Risultato Operativo Adjusted e Risultato Operativo Lordo Adjusted (EBITDA adjusted)

Il Risultato Operativo Adjusted differisce dal Risultato Operativo per componenti non ricorrenti. L'EBITDA adjusted è ottenuto rettificando l'EBITDA per l'esclusione di componenti non ricorrenti o non strettamente legate alla gestione ordinaria, al fine di fornire una rappresentazione più omogenea e comparabile della performance operativa.

I costi non ricorrenti di 230 mila euro sono riferiti all'implementazione del progetto di visual merchandising denominato "Renta", realizzato dalla controllata francese e finalizzato al rilancio dei consumi della linea di calzetteria dei marchi francesi. Il progetto è stato avviato nel 2024 per il marchio "Well" e si è concluso nel corso del 2025 per il marchio "Le Bourget".

Posizione Finanziaria Netta

La Posizione Finanziaria Netta rappresenta il saldo tra le passività finanziarie e le disponibilità liquide e mezzi equivalenti, ed è utilizzata per rappresentare l'esposizione finanziaria complessiva del Gruppo.

In data 29 aprile 2021 CONSOB ha emesso il "Richiamo di attenzione n. 5/21" con il quale evidenzia che i nuovi "Orientamenti ESMA" del 4 marzo 2021, sostituiscono a far data dal 5 maggio 2021 i riferimenti contenuti nelle precedenti comunicazioni CONSOB. In particolare, l'orientamento n. 39 richiede che nell'informativa di bilancio sia esposta la seguente definizione di indebitamento finanziario netto:

A. Disponibilità liquide

B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide

C. Altre attività finanziarie correnti

D. Liquidità (A + B + C)

E. Debito finanziario corrente (inclusi gli strumenti di debito, ma esclusa la parte corrente del debito finanziario non corrente)

F. Parte corrente del debito finanziario non corrente

G. Indebitamento finanziario corrente (E + F)

H. Indebitamento finanziario corrente netto (G - D)

I. Debito finanziario non corrente (esclusi la parte corrente e gli strumenti di debito)

J. Strumenti di debito

K. Debiti commerciali e altri debiti non correnti

L. Indebitamento finanziario non corrente (I + J + K)

M. Totale indebitamento finanziario (H + L)

Il dettaglio della Posizione Finanziaria Netta è riportato nel paragrafo "Situazione finanziaria e patrimoniale del Gruppo".

Si precisa, inoltre, che tali indicatori non devono essere considerati sostitutivi delle misure di risultato e posizione finanziaria determinate secondo i principi contabili IFRS, ma costituiscono un supporto informativo aggiuntivo per l'analisi dell'andamento gestionale.

Risultati salienti del Bilancio 2025 

Di seguito si riportano i dati di sintesi dell'esercizio 2025, espressi in valore (milioni di Euro, se non diversamente indicato) ed in percentuale sui ricavi netti, confrontati con l'anno precedente.

• I ricavi netti consolidati sono pari a 86,7 milioni di Euro. Si confrontano con 88,9 milioni di Euro. La variazione è quindi pari a -2,5%.

• Il margine industriale è pari a 37,4 milioni di Euro. Si confronta con 36,8 milioni di Euro. L'incidenza percentuale sui ricavi netti passa dal 41,4% al 43,2%. 

• L'EBITDA (risultato prima degli oneri finanziari, delle imposte e degli ammortamenti) è pari a 4,2 milioni di Euro. Si confronta con 3,5 milioni di Euro. L'incidenza percentuale passa dal +3,9% al +4,8%. 

• L'EBITDA adjusted - EBITDA escluse le poste non ricorrenti (0,2 milioni di Euro) - è pari a 4,4 milioni Euro (4,7 milioni di Euro al 31 dicembre 2024).

• L'EBIT (risultato operativo) è pari a 1,4 milioni di Euro. Si confronta con 0,7 milioni di Euro. L'incidenza percentuale sui ricavi netti è dell'1,6% rispetto allo 0,8% dell'esercizio precedente. 

• L'EBIT adjusted - EBIT escluse le poste non ricorrenti (0,2 milioni di Euro) - è pari a 1,6 milioni di Euro (1,9 milioni di Euro al 31 dicembre 2024).

• Il risultato pre-tasse è pari a -0,2 milioni di Euro, rispetto a 0,2 milioni di Euro dell'esercizio precedente. L'incidenza percentuale è del -0,3% rispetto allo 0,3%.

• Il risultato netto di Gruppo dopo le imposte è negativo per 0,7 milioni di Euro. Si confronta con un risultato negativo di 0,4 milioni di Euro. L'incidenza è pari al -0,8% rispetto al -0,4%. 

• La posizione finanziaria netta è negativa per 3,3 milioni di Euro (-1,7 milioni di Euro al 31 dicembre 2024). Escludendo gli effetti dell'IFRS 16 sarebbe positiva per 1,5 milioni di Euro (2,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2024). 

• Il patrimonio netto consolidato è pari a 51,5 milioni di Euro.

• Il rapporto tra posizione finanziaria netta e patrimonio netto è pari al 6,3%.

Valutazione dei risultati 2025

Il contesto economico in cui il Gruppo ha operato nel 2025 si è rivelato particolarmente complesso, condizionato da fattori congiunturali e geopolitici sfavorevoli. Le tensioni internazionali e le politiche doganali adottate dagli Stati Uniti hanno determinato significativi effetti sui mercati, contribuendo ad un indebolimento della domanda nelle merceologie di riferimento.

In tale scenario, ancora caratterizzato da una contrazione dei consumi dei settori di riferimento, il Gruppo, grazie alla resilienza del suo modello di business basato sulla diversificazione e sullo sviluppo dei marchi propri è riuscito a realizzare performance migliori rispetto al mercato, limitando il calo dei ricavi netti al 2,5% rispetto all'anno precedente. 

I marchi del Gruppo CSP, nell'ambito della Grande Distribuzione francese (primo mercato per importanza per il Gruppo) hanno registrato performance superiori alla media di mercato, in particolare nel comparto lingerie/corsetteria, consolidando e incrementando le proprie quote. La solidità dei brand ha consentito di stabilizzare il fatturato nel principale canale distributivo, che rappresenta oltre l'80% dei ricavi complessivi della controllata francese, confermando CSP Paris quale secondo operatore del mercato dell'intimo femminile.

Nonostante il contesto sopra descritto, l'incidenza del margine industriale sui ricavi netti è aumentata dal 41,4% al 43,2%, principalmente per effetto di un migliore mix di vendita, delle migliori condizioni di acquisto dei prodotti commercializzati, in particolare per la controllata francese, nonché per gli effetti derivanti dall'incremento delle rimanenze della Capogruppo. Nel corso dell'esercizio, al fine di contenere gli effetti della contrazione dei volumi di vendita e di preservare la redditività in un contesto di mercato ancora instabile, il Gruppo ha messo in atto ulteriori misure volte alla riduzione dei costi ed ha concentrato l'attenzione sull'ottimizzazione della gestione operativa e sullo sviluppo delle merceologie diverse dalla calzetteria.

L'EBIT dell'esercizio 2025 si attesta a 1,4 milioni di euro (0,7 milioni di euro nel 2024) comprensivo di costi non ricorrenti per circa 0,2 milioni euro, relativi al completamento del progetto "Renta" per il marchio Le Bourget. Si ricorda che nel precedente esercizio era stato implementato l'innovativo progetto di merchandising per il marchio Well, che aveva implicato il sostenimento di costi non ricorrenti per circa 1,2 milioni). L'EBITDA adjusted risulta pertanto pari a 4,4 milioni di Euro a fronte di 4,7 milioni di Euro del 2024.

Come nell'esercizio precedente, tutte le società del Gruppo hanno ottenuto risultati positivi. Il risultato netto consolidato evidenzia invece una perdita di circa 0,7 milioni di euro (0,37 milioni di Euro nel 2024); in assenza della svalutazione per impairment effettuata dalla Capogruppo per circa 0,4 milioni di euro, il risultato sarebbe stato analogo a quello del precedente esercizio. L'esercizio 2025 è stato peraltro gravato da oneri finanziari, al netto dei proventi, per 1,1 milioni di Euro in sensibile aumento rispetto all'esercizio precedente (0,47 milioni di euro) principalmente a causa degli effetti delle variazioni dei cambi.

Nonostante il sensibile incremento delle rimanenze di magazzino della Capogruppo (+2,7 milioni) finalizzato al riequilibrio dei livelli di giacenze a seguito della forte contrazione dell'esercizio precedente e all'anticipazione delle consegne delle collezioni P/E 2026, la posizione finanziaria netta del Gruppo è rimasta positiva per 1,5 milioni (2,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2024).

I risultati descritti sono stati ancora una volta ottenuti in un contesto di mercato fortemente sfavorevole. Il Gruppo ha reagito facendo leva sulla strategia volta alla diversificazione merceologica, sull'ottimizzazione dei costi fissi e sul rafforzamento della marginalità dei propri marchi, confermando in ogni caso le iniziative nell'ambito della trasformazione digitale e della sostenibilità, elementi chiave per il progressivo recupero di ricavi e di marginalità. 

1.2 Situazione finanziaria e patrimoniale del Gruppo CSP

Dati sintetici di conto economico 

Il prospetto di seguito evidenzia i risultati della gestione:

Ricavi netti

I ricavi netti sono passati da 88,9 a 86,7 milioni di Euro con un decremento del 2,5% rispetto all'esercizio precedente. Nonostante le difficoltà congiunturali del contesto macroeconomico, i ricavi netti, pur in calo rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, registrano una flessione contenuta, sostenuta principalmente dall'offerta diversificata dei prodotti.

I seguenti grafici illustrano la composizione dei ricavi per merceologia, per marca e per area geografica dell'esercizio 2025 confrontati con l'esercizio 2024.

Nel 2025 i ricavi netti della calzetteria hanno registrato un decremento di 2,9 milioni di Euro (-6,1%) rispetto all'esercizio precedente; l'incidenza della merceologia sui ricavi totali è passata dal 53,9% al 51,9%. Le vendite di corsetteria, che comprendono anche i costumi da bagno, passano da 23,3 a 23,7 milioni di Euro, registrando un incremento del 2,0%. I prodotti di maglieria e intimo hanno registrato nel periodo in esame un incremento dell'1,2%, passando da 17,7 a 18,0 milioni di Euro di ricavi. 

Ad eccezione del marchio Le Bourget che ha registrato ricavi netti pari a 19,2 milioni di Euro, in crescita del 2,2% rispetto all'anno precedente (18,8 milioni al 31 dicembre 2024), tutti gli altri marchi hanno evidenziato vendite in calo, principalmente per effetto delle motivazioni sopra indicate, che hanno inciso in modo particolare sui marchi di calzetteria. 

Well, primo marchio per volumi di vendita del Gruppo, ha evidenziato un decremento delle vendite pari all'1,9%, passando da 33,7 milioni di Euro a 33,1 milioni di Euro di ricavi.     

Oroblù altro marchio principale del Gruppo, ha registrato un decremento del 3,7%, passando da 12,4 a 12,0 milioni di ricavi. 

Gli altri marchi hanno presentato il seguente andamento: Luna di Seta (-13,8%), Private Labels (-10,7%), Lepel (-8,8%), Sanpellegrino (-7,1%), Perofil (-2,3%) e Cagi (-1,0%).

Per quanto riguarda i ricavi per area geografica, in Italia si registra un decremento del 5,2% rispetto al 2024, passando da 25,2 a 22,9 milioni di Euro di ricavi. I ricavi in Francia, primo mercato per importanza nell'ambito del Gruppo, sono pari a 54,1 milioni di Euro ed evidenziano un decremento dell'1,3% rispetto all'esercizio precedente. Nell'Europa dell'Ovest (comprensivo dei dati della Germania - separati nei report degli anni precedenti) i ricavi netti registrano un decremento del 2,1%, così come nell'Europa dell'Est i ricavi passano da 0,7 a 0,6 milioni di Euro (-10,6%). Negli Stati Uniti i ricavi ammontano a 0,6 milioni di Euro (+5,9%), mentre nel resto del mondo si rilevano ricavi di 1,5 milioni di Euro, con un decremento del 4,3%.

Margine industriale 

L'incidenza del margine industriale sui ricavi netti è pari al 43,2%, rispetto al 41,4% dell'esercizio precedente.

Spese dirette di vendita

Le spese dirette di vendita sono diminuite passando da 8,1 a 7,9 milioni di Euro, mentre la loro incidenza sui ricavi netti del 9,1%, resta invariata.

Spese commerciali e amministrative

Tali spese sono pari a 29,7 milioni di Euro, in incremento rispetto al valore dell'esercizio precedente. L'incidenza delle spese promo-pubblicitarie sui ricavi netti del Gruppo passa dal 5,7% al 6,0%.

Altri ricavi (spese) operative

Tale voce è pari a 1,5 milioni di Euro e si confronta con 1,4 milioni di Euro del 2024, per lo più relative a sopravvenienze attive registrate dalla partecipata francese, a plusvalenze realizzate da vendita cespiti e a crediti di imposta per le attività di ricerca e sviluppo, innovazione tecnologica, design e ideazione estetica della Capogruppo.

Costi di ristrutturazione 

Non sono stati sostenuti costi rientranti in tale categoria.

Risultato Operativo

Il risultato operativo al 31 dicembre 2025 è pari a 1,4 milioni di Euro (1,6% sui ricavi netti), rispetto a 0,7 milioni di Euro dell'esercizio precedente (0,8% sui ricavi netti 2024). Si segnala che sul risultato dell'anno precedente hanno influito in misura significativa i costi non ricorrenti legati all'implementazione del progetto di visual merchandising denominato "Renta". Escludendo l'effetto di tali costi non ricorrenti, l'EBIT adjusted dell'anno precedente si sarebbe attestato a circa 1,9 milioni di euro.

Svalutazioni/ripristini di valore di attività non correnti 

La voce pari a 441 migliaia di Euro è relativa alla svalutazione rilevata dalla Capogruppo a seguito di impairment test (IAS 36) su attività immateriali, per assenza di recuperabilità, con integrale imputazione a conto economico nell'esercizio.

Proventi (oneri) finanziari netti 

Il risultato della gestione finanziaria comprende, oltre agli interessi relativi ai rapporti bancari, anche le differenze cambio e la componente finanziaria del TFR. Nell'esercizio in esame si rileva un onere pari a 1,14 milioni di Euro, rispetto agli oneri di 471 mila Euro dell'esercizio precedente. Pur in presenza di un minor indebitamento, gli oneri sono aumentati rispetto all'esercizio precedente, a seguito della rilevazione di maggiori differenze cambio e di minori interessi attivi su conto corrente.

Imposte sul reddito

Le imposte sul reddito del 2025 ammontano a 0,5 milioni di Euro e si riferiscono principalmente a imposte correnti della controllata francese (si confrontano con 0,6 milioni di Euro dell'esercizio precedente).

EBITDA 

L'EBITDA (risultato operativo al lordo degli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali ed immateriali) è positivo per 4,2 milioni di Euro (3,5 milioni di Euro nell'esercizio precedente), con un'incidenza sui ricavi passata dal 3,9% al 4,8%. La differenza è dovuta principalmente al miglior margine industriale. L'EBITDA adjusted, determinato escludendo le sopracitate poste non ricorrenti, è pari a circa 4,5 milioni di Euro.

Dati sintetici di stato patrimoniale

La situazione patrimoniale riclassificata sintetica del Gruppo è riepilogata nella seguente tabella:

Capitale circolante

Il capitale circolante operativo netto al 31 dicembre 2025 è pari a 29,9 milioni di Euro, in incremento di 1,2 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2024. L'incidenza del capitale circolante operativo netto sui ricavi netti si attesta al 34,4%, in incremento rispetto al 32,2% del precedente esercizio. Tale variazione è principalmente dovuta all'incremento delle rimanenze di magazzino (+2,7 milioni di Euro), alla diminuzione dei Crediti Commerciali (-1,1 milioni di Euro) e dei Crediti finanziari, crediti vari e altre attività (-0,7 milioni di Euro) a cui si contrappone una contrazione dei Debiti commerciali (-0,3 milioni di Euro).  

Capitale investito

Il capitale investito è passato da 59,1 a 59,8 milioni di Euro, variazione riconducibile ai fattori descritti nel paragrafo precedente e parzialmente controbilanciati dalla riduzione per ammortamento degli asset materiali e immateriali rispetto all'esercizio precedente.

Indebitamento finanziario

L'indebitamento finanziario netto è pari a -3.252 migliaia di Euro e si confronta con -1.726 migliaia di Euro al 31 dicembre 2024. 

Di seguito si riporta il dettaglio, secondo i criteri ESMA, della composizione della posizione finanziaria netta del Gruppo:

Escluso l'effetto IFRS 16 si evidenzia una posizione finanziaria netta positiva per 1,5 milioni di Euro, in decremento rispetto ai 2,8 milioni di Euro del 31 dicembre 2024.

Investimenti e ammortamenti delle immobilizzazioni materiali ed immateriali

Il Gruppo CSP ha realizzato nel 2025 un piano di investimenti volto a mantenere e ad aumentare la qualità e l'efficienza degli impianti. Per il dettaglio degli investimenti ed ammortamenti dell'anno e del precedente si rimanda alle Note Esplicative del Bilancio Consolidato e del Bilancio di esercizio. 

Investimenti 

Al 31 dicembre 2025, gli investimenti netti, escludendo quelli contabilizzati in applicazione del principio contabile IFRS16, sono stati pari a circa 1,1 milioni di Euro rispetto agli 1,4 milioni di Euro del corrispondente periodo dell'esercizio precedente. Gli stessi hanno riguardato prevalentemente interventi per la manutenzione e per l'incremento dell'efficienza industriale e miglioramento tecnologico degli impianti esistenti, nonché lo sviluppo di nuove applicazioni software.

Attività di ricerca e sviluppo

Nel corso del 2025 sono state avviate attività di progettazione, ricerca e sperimentazione su prodotti e processi, con attenzione alla riduzione dei materiali utilizzati, inclusi quelli di confezionamento, realizzando alcune attività precompetitive di carattere innovativo e soluzioni innovative per diverse tipologie di materie prime e packaging. 

Per maggiori dettagli, si rimanda alla Rendicontazione consolidata di Sostenibilità. 

Ambiente e personale

Relativamente alle informazioni relative all'ambiente ed al personale si rimanda alla Rendicontazione consolidata di sostenibilità inclusa nella presente relazione sulla gestione.

Principali indicatori economici, patrimoniali e finanziari 

Di seguito i principali indici desunti dai valori di bilancio consolidato al 31 dicembre 2025 ed al 31 dicembre 2024:

Raccordo tra prospetti contabili della Capogruppo e prospetti contabili consolidati

1.3 Andamento delle società del Gruppo CSP

Si riporta la struttura del Gruppo CSP al 31 dicembre 2025.

Di seguito si forniscono i risultati delle società del Gruppo.

Capogruppo

La Capogruppo ha realizzato ricavi netti pari a 37,9 milioni di Euro, con un decremento del 2,7% rispetto ai 38,9 milioni di Euro del 2024. I ricavi, al netto delle vendite Intercompany, sono risultati pari a 31,4 milioni di Euro (32,9 milioni di Euro nel 2024), con un decremento del 4,4%. L'incidenza del Margine Industriale sui ricavi netti è del 35,5% rispetto al 33,3% del 2024. La Capogruppo ha riportato un utile dopo le imposte di 0,5 milioni di Euro, tenendo conto di dividendi per 2,5 milioni di Euro percepiti dalla controllata francese (come nell'esercizio precedente). Si confronta con un utile di 0,2 milioni di Euro del 2024.

CSP Paris Fashion Group S.A.S.

La controllata, che opera prevalentemente sul mercato francese con i marchi Well e Le Bourget, ha registrato ricavi pari a 54,9 milioni di Euro, in decremento dell'1,6% rispetto all'esercizio precedente. L'incidenza del margine industriale sui ricavi netti è del 42,8%, in miglioramento rispetto al 41,7% del precedente esercizio. Il risultato netto dell'esercizio, pari a 1,2 milioni di Euro, si confronta con un utile di 1,9 milioni di Euro dell'esercizio precedente.

Oroblù USA L.L.C.

La società statunitense ha realizzato nel 2025 ricavi per 501 mila Euro, con un incremento del 4,6% rispetto al 2024 (+9,2% a tassi di cambio costanti). Il risultato netto dell'esercizio, pari a circa 44 mila Euro, si confronta con un utile di 45 mila Euro dell'esercizio precedente.

1.4 Andamento economico, patrimoniale e finanziario della Capogruppo

Per maggiore chiarezza vengono esposti anche i risultati economici e le situazioni patrimoniali della Capogruppo CSP International Fashion Group S.p.A. sulla base dei consueti prospetti riclassificati.

Dati sintetici di conto economico 

Il prospetto di seguito evidenzia i risultati della gestione della Capogruppo CSP International Fashion Group S.p.A.:

Ricavi netti

I ricavi netti sono passati da 38,9 a 37,9 milioni di Euro con un decremento del 2,7% rispetto all'esercizio precedente.

Margine industriale

L'incidenza del margine industriale sui ricavi netti è pari al 35,5%, rispetto al 33,3% dell'esercizio precedente.

Spese dirette di vendita 

Le spese dirette di vendita, pari a 4,1 milioni di Euro, sono in linea con quelle dell'esercizio precedente, mentre la loro incidenza sui ricavi netti passa dal 10,6% al 10,9%. 

Spese commerciali e amministrative

Tali spese sono pari a 10,4 milioni di Euro, in decremento rispetto all'esercizio precedente (10,7 milioni di Euro). L'incidenza delle spese promo-pubblicitarie sui ricavi netti della Società passa dal 5,3% al 5,5%.

Altri ricavi (spese) operative 

Tale voce è positiva per 0,3 milioni di Euro, dato analogo a quello del 2024, ed è costituita principalmente da plusvalenze realizzate da vendita cespiti e dal contributo relativo ai crediti di imposta per le attività di ricerca e sviluppo, innovazione tecnologica, design e ideazione estetica.

Costi di ristrutturazione

Non sono stati sostenuti costi rientranti in tale categoria.

Risultato Operativo

Il risultato operativo al 31 dicembre 2025 è pari a -0,8 milioni di Euro (-2,1% sui ricavi netti), rispetto a 
-1,6 milioni di Euro dell'esercizio precedente (-4,0% sui ricavi netti 2024).

Svalutazioni/ripristini di valore di attività non correnti 

La voce pari a 441 migliaia di Euro è relativa alla svalutazione effettuata a seguito dell'impairment test condotto in conformità allo IAS 36, con riferimento alle attività immateriali iscritte in bilancio, in cui la Società ha rilevato l'assenza di prospettive di recuperabilità dei relativi valori iscritti in bilancio, con integrale imputazione a conto economico nell'esercizio.

Proventi (oneri) finanziari netti

Il risultato della gestione finanziaria comprende, oltre agli interessi relativi ai rapporti bancari, anche le differenze cambio e la componente finanziaria del TFR. Nell'esercizio in esame si rileva un onere pari a 731 mila Euro, rispetto ai 729 mila Euro dell'esercizio precedente. Pur in presenza di un minor indebitamento, gli oneri sono invariati rispetto all'esercizio precedente, a seguito della rilevazione di maggiori differenze cambio e di minori interessi attivi su conto corrente.

Imposte sul reddito 

Le imposte sul reddito del 2025 sono pari a zero in quanto gli imponibili IRES ed IRAP sono risultati negativi. Per il principio della prudenza ed in considerazione della situazione attuale e degli scenari ad oggi non prevedibili, che non garantiscono per il futuro rilevanti basi imponibili, la società, coerentemente con il passato, non ha stanziato imposte anticipate sulle perdite fiscali che ammontano complessivamente a circa 39 milioni di Euro come risultante dal Modello Unico 2025.

EBITDA

L'EBITDA (risultato operativo al lordo degli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali ed immateriali) è positivo per circa 528 migliaia di Euro (-181 migliaia di Euro dell'esercizio precedente) con un'incidenza sui ricavi passata dal -0,5% all'1,4%.

Dati sintetici di stato patrimoniale 

La situazione patrimoniale riclassificata sintetica della Capogruppo CSP International Fashion Group S.p.A. è riepilogata nella seguente tabella:

Capitale circolante

Il capitale circolante operativo netto al 31 dicembre 2025 è pari a 17,8 milioni di Euro, in incremento di 1,0 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2024. L'incidenza del capitale circolante operativo netto sui ricavi netti si attesta al 47,0%, in incremento rispetto al 43,4% del precedente esercizio. Tale variazione è principalmente dovuta all'incremento delle rimanenze di magazzino (+2,6 milioni di Euro), alla diminuzione dei Crediti Commerciali (-0,8 milioni di Euro) e dei Crediti finanziari, crediti vari e altre attività (-0,4 milioni di Euro) a cui si contrappongono un incremento dei Debiti commerciali (+0,5 milioni di Euro) ed una diminuzione dei Debiti vari e altre passività (-0,1 milioni Euro).  

Capitale investito

Il capitale investito è passato da 57,0 a 56,6 milioni di Euro, variazione riconducibile ai fattori descritti nel paragrafo precedente e parzialmente controbilanciati dalla riduzione degli asset materiali e immateriali rispetto all'esercizio precedente principalmente per effetto degli ammortamenti.

Investimenti  

Al 31 dicembre 2025, gli investimenti netti, escludendo quelli contabilizzati in applicazione del principio contabile IFRS16, sono stati pari a 0,5 milioni di Euro rispetto a 0,4 milioni di Euro del corrispondente periodo dell'esercizio precedente. Gli stessi hanno riguardato interventi di manutenzione per garantire l'efficienza industriale e tecnologica degli impianti esistenti per 0,2 milioni e per lo sviluppo di nuove applicazioni software per 0,3 milioni di Euro.

Indebitamento finanziario

L'indebitamento finanziario netto è pari a -5.542 migliaia di Euro e si confronta con -6.475 migliaia di Euro al 31 dicembre 2024. 

Di seguito si riporta il dettaglio, secondo i criteri ESMA, della composizione della posizione finanziaria netta:

Escluso l'effetto IFRS 16, si evidenzia una posizione finanziaria negativa per -4.177 migliaia di Euro, in miglioramento rispetto a -4.716 migliaia di Euro del 31 dicembre 2024.

1.5 Fattori di rischio e sistemi di controllo

Nel paragrafo vengono riportate le descrizioni dei rischi relativi al business di CSP.

Principali rischi ed incertezze ai quali la Società e il Gruppo sono esposti 

Come richiesto da Consob, gli Amministratori provvedono all'identificazione e alla valutazione dei principali rischi e incertezze a cui la Società e il Gruppo sono esposti.

La situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo è influenzata dai vari fattori che compongono il quadro macroeconomico generale. In particolare, le ripercussioni dell'attuale contesto caratterizzato da persistenti incertezze sullo scenario internazionale, con gli impatti indiretti sulla fiducia dei consumatori e la conseguente incertezza della domanda, hanno colpito fortemente i mercati di riferimento, con il conseguente peggioramento delle condizioni macroeconomiche, oltre ai rilevanti aumenti dei costi delle materie prime ed energetici. 

Rischi relativi al business

L'analisi dei fattori  di rischio interessa anche le principali risorse immateriali considerate essenziali per lo sviluppo dell'attività del Gruppo. Tali risorse includono, tra le altre, il know-how aziendale, le competenze del capitale umano, i marchi, le relazioni con clienti e fornitori, nonché i sistemi organizzativi e tecnologici a supporto dei processi operativi.

Il modello di business del Gruppo si fonda in modo significativo su tali asset immateriali, che rappresentano un elemento centrale nella capacità di generare ricavi, mantenere un vantaggio competitivo e sostenere lo sviluppo nel medio-lungo periodo.

In particolare, la combinazione di competenze specialistiche, relazioni consolidate e capacità di innovazione costituisce un fattore determinante per la creazione di valore, contribuendo al rafforzamento della posizione competitiva del Gruppo e alla sostenibilità dei risultati economico-finanziari nel tempo.

Con riferimento ai rischi relativi al nostro business, qui di seguito si esaminano in particolare i seguenti rischi:

Rischi connessi al sovradimensionamento e all'obsolescenza del magazzino 

Il Gruppo opera nel settore dell'abbigliamento intimo, che è influenzato significativamente, soprattutto per la componente modale, dai cambiamenti, anche repentini, dei gusti e delle preferenze dei clienti e dei consumatori finali, nonché dai cambiamenti degli stili di vita, circostanze che contribuiscono a rendere obsolete in breve tempo le merci in magazzino, con conseguente deprezzamento del valore dei relativi stock e, pertanto, è soggetto al rischio di sovradimensionamento del magazzino nonché all'obsolescenza dei relativi stock.

Rischi connessi alla concentrazione dei ricavi in Francia e in Italia 

Il Gruppo CSP realizza i suoi ricavi prevalentemente in Francia (62,4%) e in Italia (26,4%). 

Essendo i ricavi concentrati in Francia e in Italia (circa l'89% del totale nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2025) il Gruppo risulta esposto al rischio di eventuali rallentamenti nelle vendite e nei consumi di beni e servizi in tali Paesi, qualora si verifichino condizioni di mercato avverse.

Rischi connessi all'influenza delle condizioni climatiche sulle vendite 

Il Gruppo CSP è esposto agli effetti sui consumi indotti dalle condizioni climatiche, in particolare per le vendite di calzetteria, che rappresentano circa il 52% del totale dei ricavi netti dell'esercizio 2025 (54% nel 2024). Un anticipo eccessivo delle temperature estive in primavera e/o un protrarsi delle stesse nei mesi autunnali può determinare un forte calo dei consumi, difficilmente recuperabile nei mesi successivi.

Qualora il Gruppo non fosse in grado di supplire con le altre merceologie alle minori vendite di calzetteria, potrebbero determinarsi effetti negativi significativi sulla redditività dell'intero esercizio e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo medesimo.

Per un'informativa più specifica in merito ai rischi connessi ai cambiamenti climatici, si rinvia alla sezione di Rendicontazione di sostenibilità 2.2 Informativa ambientale / Cambiamenti climatici / Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale.

Rischi connessi alla struttura distributiva e al credito commerciale 

I canali distributivi di cui il Gruppo si avvale sono rappresentati prevalentemente da punti vendita specializzati indipendenti (c.d. canale wholesale), soprattutto in Italia, e da iper e super mercati in Francia. Il Gruppo è esposto ai seguenti rischi: (i) riduzione della propria base di clientela per la chiusura di uno o più punti vendita, qualora, per qualsivoglia ragione, i medesimi dovessero registrare un significativo calo dei volumi di vendita (il rischio è strettamente connesso al progressivo indebolimento dei canali di vendita dell'intimo specializzato e delle catene di iper e supermercati, con conseguente perdita di quote di mercato a vantaggio delle catene retail specializzate monomarca e dei siti di vendita online a basso costo), (ii) che una parte dei clienti della rete distributiva si trovi nell'incapacità o nell'impossibilità di fare fronte alle proprie obbligazioni, con conseguente ritardo o mancata esecuzione dei pagamenti nei termini e con le modalità convenute, anche alla luce delle attuali condizioni di mercato e della congiuntura economica negativa o di un possibile inasprimento delle politiche di accesso la credito da parte del sistema bancario. Tali eventi comporterebbero: (i) un indebolimento delle fonti  di business sui principali canali di sbocco per il Gruppo, con conseguente perdita di marginalità, (ii) un aumento dell'ammontare degli accantonamenti del Gruppo a fondo svalutazione crediti, riducendo la redditività e la liquidità del Gruppo stesso, incrementando la necessità di ricorrere a ulteriori fonti di finanziamento e/o  alla ricerca di nuovi mercati di sbocco per i propri prodotti, con effetti negativi significativi sulla propria situazione economica, patrimoniale e finanziaria.

Rischi connessi alla disponibilità e variabilità dei costi delle materie prime, dei relativi servizi di trasporto e dei costi energetici

I prezzi di acquisto delle materie prime e della merce ed i relativi costi di trasporto da fornitori terzi sono influenzati dalla disponibilità e dalla conseguente variazione dei prezzi delle materie prime tra cui, principalmente, il cotone e il nylon.

Non avvalendosi di strumenti di copertura a fronte delle oscillazioni del prezzo delle materie prime, il Gruppo è dunque esposto ai rischi connessi alla possibile scarsità ed alla fluttuazione delle relative quotazioni sui mercati di riferimento.

I costi per l'approvvigionamento ed il relativo trasporto (noli marittimi in particolare) delle materie prime possono incidere sui costi di produzione, sul prezzo di acquisto della merce e sui risultati del Gruppo. Pertanto, la variazione al rialzo dei prezzi sui mercati di riferimento comporterà per il Gruppo (i) la necessità di ribaltare tali aumenti sui prezzi di vendita dei beni, incrementandoli, con conseguenti riflessi sulla vendibilità degli stessi, con potenziali effetti negativi sull'andamento dei volumi di vendita; e/o (ii) una riduzione dei margini sulle vendite degli stessi, con conseguenti effetti negativi sui risultati del Gruppo (in caso di impossibilità, anche parziale,  di ribaltare gli aumenti sui listini di vendita).

Rischi connessi all'aumento dei costi energetici

Il Gruppo è esposto alla fluttuazione dei costi energetici legata anche alla loro disponibilità, e il conseguente aumento del prezzo può incidere sui costi di approvvigionamento delle materie prime, dei prodotti commercializzati, e sui costi produzione e di conseguenza sui risultati del Gruppo. Pertanto, la variazione al rialzo dei prezzi energetici comporterà per il Gruppo (i) la necessità di ribaltare tali aumenti sui prezzi di vendita dei beni, incrementandoli, con conseguenti riflessi sulla vendibilità degli stessi, con potenziali effetti negativi sull'andamento dei volumi di vendita; e/o (ii) una riduzione dei margini sulle vendite degli stessi, con conseguenti effetti negativi sui risultati del Gruppo (in caso di impossibilità, anche parziale,  di ribaltare gli aumenti sui listini di vendita).

Rischi connessi alla concentrazione delle forniture dei produttori terzi indipendenti (soprattutto dell'estremo Oriente)

Il modello di business del Gruppo prevede, prevalentemente per le merceologie diverse dalla calzetteria (la cui incidenza sui ricavi netti consolidati del 2025 è pari circa al 48%), che il medesimo si avvalga di un ristretto numero di produttori terzi indipendenti. Il Gruppo è pertanto esposto al rischio (i) che tali soggetti possano violare (a) i rispettivi impegni contrattuali, consegnando i capi ordinati con ritardo ovvero producendo capi non commercializzabili, e/o (b) le vigenti disposizioni normative a tutela dei lavoratori, (ii) che, in caso di interruzione dei rapporti con uno o più dei suddetti fornitori, il Gruppo non riesca a sostituirli in tempi tali da non provocare ripercussioni sulla catena di approvvigionamento. Il verificarsi di tali eventi potrebbe avere effetti negativi anche significativi sull'attività e sulle prospettive di crescita del Gruppo, nonché sulla sua situazione economica, patrimoniale e finanziaria. Il Gruppo è inoltre esposto al rischio che, da eventuali mutamenti legislativi e da eventuale instabilità e disordini sociali nei Paesi in cui i produttori operano, possa conseguire l'introduzione di vincoli all'esportazione e/o all'importazione di prodotti, con conseguenti effetti negativi anche significativi sulla propria situazione economica, patrimoniale e finanziaria. 

Rischi connessi al funzionamento dei sistemi informatici e alla sicurezza informatica 

Il Gruppo è esposto al rischio che i propri sistemi informatici, ivi incluse le infrastrutture ed i software, siano oggetto di attacchi informatici, siano affetti da virus o subiscano accessi non autorizzati volti ad estrarre o corrompere informazioni del Gruppo, e che eventuali errori, malfunzionamenti e/o accessi non autorizzati ai software utilizzati dal Gruppo possano danneggiare l'attività dei clienti del Gruppo.

Tali attacchi potrebbero comportare la disattivazione dei sistemi informatici utilizzati dal Gruppo per l'esercizio della propria attività e determinare la perdita di ingenti quantità di dati personali o di altre informazioni sensibili, potenzialmente assoggettando il Gruppo a sanzioni penali o civili o ad altre responsabilità. Ciascuno di tali eventi potrebbe avere effetti negativi, anche significativi, sull'attività, le prospettive, la reputazione e la situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo. 

Rischi connessi alla protezione e al trattamento dei dati personali 

Il Gruppo è esposto al rischio che le misure e le procedure adottate in relazione alle norme sulla protezione e sul trattamento dei dati personali si rivelino inadeguate e/o non conformi e/o che non siano correttamente implementate. Il verificarsi di tali eventi potrebbe comportare l'applicazione di sanzioni pecuniarie, con conseguenti effetti negativi significativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Gruppo.

Per maggiori informazioni sulle procedure interne adottate dal Gruppo in applicazione alla normativa vigente si rimanda al paragrafo Cybersecurity e data breach della presente relazione.

Rischi connessi ai rapporti con i dipendenti e all'importanza di alcune figure chiave 

I risultati del Gruppo dipendono anche da alcune figure chiave, sia in ruoli gestionali, sia in ruoli operativi, che con il loro bagaglio di capacità ed esperienza contribuiscono in maniera determinante allo sviluppo dello stesso. Pur permanendo il rischio che una delle suddette figure chiave possa interrompere la propria collaborazione senza la garanzia che sia possibile sostituirla tempestivamente con soggetti aventi professionalità in grado di dare il medesimo apporto alla continuazione ed allo sviluppo del business,  il Gruppo si è dotato di una struttura operativa e manageriale capace di assicurare continuità gestionale, impegnandosi a trattenere, attrarre e incentivare risorse qualificate, operando prevalentemente su due fronti: da un lato strutturandosi in maniera da assicurare la continuità della gestione aziendale attraverso la condivisione delle conoscenze e l'approccio collettivo nella presa di decisioni, sia strategiche, sia operative, dall'altro prevedendo misure che incentivino le figure chiave a rimanere all'interno del gruppo e comunque, in caso di uscita, a garantire un corretto passaggio di consegne.

Rischi connessi alle condizioni generali dell'economia

La situazione della Società e del Gruppo è influenzata anche dai vari fattori che compongono il quadro macroeconomico, inclusi l'eventuale decremento del prodotto nazionale lordo, l'aumento dell'inflazione, il livello di fiducia dei consumatori, il tasso di disoccupazione e la progressiva contrazione dei consumi finali nei canali di riferimento (iper, super e wholesale). La debolezza delle condizioni generali dell'economia si è riflessa in un calo del potere d'acquisto dei consumatori. Qualora la debolezza ed incertezza del mercato dovesse prolungarsi ulteriormente, l'attività e le prospettive del Gruppo verrebbero negativamente influenzate con conseguente impatto sulla situazione economica e patrimoniale.

Tali circostanze, nonché i conflitti bellici, attualmente in essere, hanno avuto e stanno avendo ripercussioni, dirette ed indirette, sull'attività economica creando un contesto di generale incertezza, le cui evoluzioni e i relativi effetti non risultano ancora completamente misurabili sia in termini generali che sul business del Gruppo.

Rischi connessi all'alta competitività nei mercati in cui il Gruppo opera 
I mercati in cui il Gruppo opera sono maturi, altamente concorrenziali e con tassi di crescita negativi da diversi anni e sensibilmente correlati con la propensione all'acquisto delle famiglie.

I prodotti del Gruppo si posizionano nella fascia qualitativa medio-alta, sottoposta alle pressioni concorrenziali di produttori stranieri, anche di paesi con costi di produzione e di manodopera particolarmente bassi.

Il successo delle attività di CSP dipenderà dalla sua capacità di mantenere e/o incrementare le quote di mercato attraverso l'attrattività dei propri marchi e di espandersi in nuovi mercati, attraverso prodotti innovativi e di elevato standard qualitativo, che garantiscano adeguati livelli di redditività.

La prospettiva di continua contrazione dei volumi di vendita potrebbe amplificare l'incidenza dei costi fissi di struttura, ed in assenza di correttivi, la marginalità sarebbe negativamente influenzata con conseguente impatto sulla situazione economica e patrimoniale.

Rischi inerenti alla strategia di crescita per linee esterne     
La strategia di crescita del Gruppo, finalizzata all'espansione verso nuovi mercati e allo sviluppo e diversificazione del proprio portafoglio prodotti, include anche una crescita per linee esterne, esponendo il Gruppo ai rischi tipici di tali iniziative. 

Prima di perfezionare acquisizioni, joint-venture o investimenti, il Gruppo conduce normalmente un'attività di due diligence finanziaria, contabile, fiscale e legale con il supporto di consulenti qualificati e dedica risorse interne per rispettare le tempistiche previste e massimizzare le possibili sinergie. 

Tali attività potrebbero tuttavia non consentire di identificare tutte le più significative passività potenziali o attuali del soggetto target e di determinare adeguatamente il prezzo di acquisto. 

Le operazioni di crescita per linee esterne, per loro natura complesse, possono non avvenire secondo le tempistiche inizialmente ipotizzate e comportare costi imprevisti, compromettendo o dilazionando i benefici attesi. 

A tal riguardo si evidenza che in data 24 febbraio 2026, la controllata francese CSP Paris Fashion Group SAS ha perfezionato l'acquisizione del 100% del capitale sociale di V2D Création SAS, In relazione  ai fattori di rischio che sono conseguenza specifica di questa operazione di crescita per linee esterne si rimanda integralmente al Documento Informativo messo a disposizione del pubblico in data 11 marzo 2026 presso la sede legale di CSP International Fashion Group S.p.A. e sul sito internet www.cspinternational.it (sezione "Investor Relations"-"Bilanci e Prospetti") nonché sul meccanismo di stoccaggio autorizzato denominato 1Info (www.1info.it).

Rischi relativi ai mercati internazionali 

Una parte delle attività di approvvigionamento e delle vendite del Gruppo hanno luogo al di fuori dell'Unione Europea. Il verificarsi di sviluppi politici o economici sfavorevoli in tali aree potrebbe incidere sulle prospettive e sull'attività del Gruppo, nonché sui risultati economici. In particolare, l'aumento del costo delle materie prime, causato da fattori legati alla produzione delle stesse ed a fattori speculativi, potrebbe avere ripercussioni sulla marginalità del Gruppo.

Rischi connessi alla concentrazione dei ricavi su alcuni clienti 

Nonostante la diversificazione su diversi canali di vendita, una quota significativa dei ricavi della Società e del Gruppo (principalmente nei canali della Grande distribuzione e a livello di distributori export) si concentra verso un numero limitato di clienti di rilievo. Tale struttura del portafoglio clienti espone la Società ed il Gruppo al rischio che eventuali modifiche nei rapporti commerciali con uno o più clienti rilevanti, ovvero una riduzione dei volumi di fornitura concordate e un peggioramento delle relative condizioni, possano incidere negativamente sull'andamento dei ricavi con conseguenti difficoltà a recuperare il fatturato perso rivolgendosi ad altri clienti. Inoltre, l'eventuale mancata o ritardata diversificazione dei canali distributivi e della base clienti potrebbe limitare la capacità della Società e del Gruppo di attenuare tali effetti. 

Il verificarsi di tali circostanze potrebbe avere riflessi negativi sui risultati economici e/o sulla situazione

patrimoniale e/o finanziaria della Società e del Gruppo nonché influire sul conseguimento degli obiettivi strategici perseguiti.

Rischi finanziari

La Società e il Gruppo sono esposti a rischi finanziari connessi alla loro operatività e, in particolare, ai seguenti:

1. rischio di credito, in relazione ai normali rapporti commerciali con clienti;

2. rischio di liquidità, con particolare riferimento alla disponibilità di risorse finanziarie e all'accesso al mercato del credito;

3. rischio di cambio;

4. rischio di tasso di interesse.

La Società e il Gruppo valutano costantemente i rischi finanziari a cui sono esposti, in modo da stimare anticipatamente i potenziali effetti negativi ed intraprendere le opportune azioni per mitigarli. 

I rischi finanziari sono monitorati nei modi seguenti.

a) Rischio di credito

La Società ed il Gruppo vendono con pagamento posticipato a diverse tipologie di clientela costituite da Grande Distribuzione Organizzata, grossisti, dettaglianti e distributori esteri. I crediti concessi sono oggetto di una preventiva valutazione, effettuata con metodi che possono variare a seconda dell'entità dei crediti stessi; tuttavia, il perdurare dell'attuale difficoltà di parte della clientela ad accedere a finanziamenti concessi dal sistema bancario potrebbe rendere alcuni crediti di difficile esigibilità.

Sono suscettibili di svalutazione individuale le posizioni, se singolarmente significative, per le quali si rileva un'oggettiva condizione di inesigibilità parziale o totale. 

A fronte di crediti che non sono oggetto di svalutazione individuale vengono effettuati opportuni accantonamenti, tenuto conto dell'esperienza storica e dei dati statistici.

b) Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità si può manifestare per l'incapacità di reperire, ad adeguate condizioni economiche, le risorse finanziarie necessarie per l'operatività. I due principali fattori che determinano la situazione di liquidità sono, da una parte, le risorse generate o assorbite dalle attività operative, dall'altra le caratteristiche di scadenza e di rinnovo del debito.

La Società e il Gruppo hanno adottato una serie di politiche volte ad ottimizzare la gestione delle risorse finanziarie, attraverso le seguenti azioni:

• diversificazione degli strumenti di reperimento delle risorse finanziarie, attraverso diversi Istituti di credito;

• ottenimento di linee di credito adeguate; 

• monitoraggio delle condizioni prospettiche di liquidità.

I fondi e le linee di credito attualmente disponibili consentirebbero di soddisfare i fabbisogni aziendali; tuttavia, gli effetti a livello di business causati dall'incertezza del contesto macroeconomico e gli effetti negativi sulla marginalità causati dall'incremento dei prezzi di materie prime ed energia potrebbero impattare negativamente sulla liquidità e sui flussi finanziari del Gruppo. Tali effetti verranno attentamente e costantemente monitorati.

Un eventuale inasprimento della politica del credito da parte del sistema bancario avrebbe un impatto negativo in termini di:

• possibili revoche o riduzioni degli affidamenti;

• difficoltà di accesso a nuovi finanziamenti;

• incremento dei costi dei servizi bancari e delle condizioni applicate alle linee di credito esistenti e future.

c) Rischio di cambio 

Il Gruppo CSP, che opera su più mercati a livello mondiale, è esposto a rischi di mercato connessi alle fluttuazioni dei tassi di cambio. L'esposizione ai rischi di cambio è collegata principalmente all'attività produttiva in outsourcing nel Far East con acquisti denominati in dollari e alle vendite in paesi con valuta diversa dall'Euro.

La Società e il Gruppo monitorano le principali esposizioni al rischio di cambio per gli acquisti in dollari e operano delle coperture tendenti a garantire il cambio previsto a budget.

Nel corso del 2025 la natura e la struttura delle esposizioni al rischio di cambio e le politiche di copertura non sono variate rispetto all'anno precedente.

d) Rischio di tasso di interesse

Il Gruppo è esposto alle fluttuazioni del tasso d'interesse soprattutto per quanto concerne la misura degli oneri finanziari relativi all'indebitamento.

Al 31 dicembre 2025 la Capogruppo ha in essere contratti derivati su tassi di interesse, collegati a finanziamenti a medio-lungo termine, finalizzati alla copertura del rischio di fluttuazione degli stessi. Per maggiori dettagli si rimanda a quanto riportato nelle Note Esplicative.

L'esposizione al rischio di mercato derivante dalla variazione dei tassi di interesse è originata dai finanziamenti a medio-lungo termine (principalmente mutui) erogati a tasso variabile. 

Valutazione sulla continuità aziendale, i rischi finanziari, il valore delle attività e le relative stime

Come espressamente richiesto da Consob, congiuntamente a Borsa Italiana e a ISVAP, con i documenti del 6 febbraio 2009 e del 4 marzo 2010, forniamo le seguenti valutazioni: 

• il bilancio, pur in presenza di uno scenario impegnativo come l'attuale, è stato redatto nella prospettiva della continuità aziendale; 

• il valore delle attività e, in particolare, del magazzino e dei crediti, è stato valutato con la necessaria prudenza, effettuando valutazioni adeguate;  

• il valore dei beni immobili è asseverato da una perizia di stima redatta da un professionista indipendente redatta nel corso del 2025 ed il valore che emerge da tale perizia è sensibilmente superiore al valore contabile; 

• l'impairment test necessario per la verifica dell'eventuale perdita di valore delle attività secondo il principio IAS 36 è stato effettuato con particolare attenzione, nel quadro dell'attuale congiuntura economica. Il Consiglio ha approvato i risultati dell'impairment test alla luce del Piano Industriale 2026-2030;  

• il test di impairment, le cui risultanze verranno illustrate analiticamente nelle note esplicative al bilancio 2025, evidenzia per la CGU Francia un saldo positivo tra il valore d'uso ed il valore contabile (+3,8 milioni di Euro), mentre per la CGU Italia un valore d'uso pari a 9,5 milioni di Euro, a fronte di un valore contabile pari a 27,7 milioni di Euro, con un impairment negativo di 18,1 milioni di Euro.  Si precisa, tuttavia, che tali risultati negativi hanno prodotto effetti in sede di redazione del bilancio, limitatamente a software il cui acquisto è stato perfezionato nel corso dell'esercizio, svalutati per 441 mila Euro, in quanto le altre immobilizzazioni immateriali iscritte sono già state oggetto di svalutazione nel corso di precedenti esercizi. Per i diritti d'uso, il valore delle migliorie eseguite sui fabbricati, unitamente al valore dei beni ad esse riconducibili condotti in forza di contratto di affitto, risulta in linea con il valore di mercato rappresentato dai canoni e dai valori incrementali apportati su tali beni. Per quanto attiene le altre poste di bilancio che, in base a quanto previsto dallo IAS 36, devono essere oggetto di analisi in conseguenza del risultato emerso dall'impairment test, si segnala che le stesse, avendo valori di mercato ampiamente superiori ai valori contabili, coerentemente con i principi applicabili, non richiedono svalutazioni; 

• le stime utilizzate per la valutazione delle attività sono basate sull'esperienza, tenendo conto di tutti i fattori considerati rilevanti.

Impatti sul business dello scenario macroeconomico e geo-politico 

Il contesto macroeconomico internazionale, già segnato dalle persistenti tensioni geopolitiche legate ai conflitti russo-ucraino e israelo-palestinese, e gravato dall'effetto delle politiche protezionistiche introdotte dalla nuova amministrazione americana, consistite nell'introduzione di dazi generalizzati, si è ulteriormente complicato per effetto del conflitto in Iran con il conseguente blocco di uno dei principali canali di approvvigionamento di petrolio. 

L''incertezza nel breve e nel medio termine si è pertanto acuita, influenzando le principali variabili che incidono sui mercati di riferimento e, più in generale sulla propensione all'acquisto delle famiglie; le aspettative di spesa, continuano conseguentemente a risentirne, generando ripercussioni dirette e indirette sulle performance del Gruppo. 

Il Gruppo valuta costantemente gli impatti sul business determinati dal rincaro dei costi delle materie prime, dei costi energetici e dei prodotti commercializzati lungo la catena di sourcing, dall'allungamento delle tempistiche e dall'incremento dei costi di trasporto, che si ripercuotono direttamente e/o indirettamente sulla domanda dei mercati di riferimento. Il Gruppo è pronto ad adottare ulteriori misure volte a preservare la redditività e la posizione finanziaria, rispondendo il più velocemente possibile ai mutamenti di scenario. 

Considerando le previsioni finanziarie a breve termine, le linee di credito attualmente disponibili e non utilizzate e i finanziamenti ottenuti nei primi mesi del 2026, gli Amministratori non ravvisano criticità in merito alla capacità del Gruppo e della Capogruppo di far fronte alle proprie obbligazioni nel prossimo futuro, in particolare nei prossimi dodici mesi. 

Gli Amministratori hanno pertanto ritenuto, pur in presenza di un contesto economico e finanziario complesso, non sussistere incertezze significative sul presupposto della continuità aziendale.

1.6 Eventi successivi alla chiusura dell'esercizio ed evoluzione prevedibile della gestione     

Nel 2025 i mercati di riferimento del Gruppo CSP hanno mostrato un andamento complesso, contraddistinto da una fase congiunturale debole, che ha influito sensibilmente sui consumi di calzetteria e corsetteria, come già rilevato nel corso del primo semestre 2025. Il quadro macroeconomico del 2025 si è confermato caratterizzato da elementi di forte incertezza, variabilità e complessità, tali da incidere sulla fiducia dei consumatori e sulla loro propensione alla spesa nei mercati di riferimento del Gruppo e, più in generale, sull'intero settore dei beni di largo consumo.

Successivamente alla data di chiusura dell'esercizio si segnala l'avvenuto perfezionamento dell'acquisizione da parte della controllata francese della società V2D Création SAS (per i dettagli dell'operazione si rinvia a quanto riportato alla nota 44 delle Note esplicative e ai contenuti del  Documento informativo diffuso in data 11 marzo 2026), attraverso la quale il Gruppo CSP desidera rafforzare la propria strategia di diversificazione, finalizzata a (i) consolidare la presenza sul mercato della corsetteria francese e rafforzare il proprio know-how, (ii) conseguire sinergie che, una volta implementate, dovrebbero contribuire a migliorare la redditività consolidata nei prossimi anni.

Le tensioni geo-politiche internazionali che hanno influenzato, tra l'altro, le tempistiche di trasporto e inciso sui costi legati alla catena di sourcing del far-East, ripercuotendosi direttamente e indirettamente sulle performance del Gruppo, hanno costretto ad adottare una politica di anticipazione degli acquisti, con inevitabili riflessi sui livelli delle giacenze e sugli assorbimenti di liquidità del circolante. Lo scenario complessivo sopra delineato ha determinato una riduzione della visibilità sull'andamento degli ordinativi del Gruppo CSP e, al contempo, reso necessario un incremento dei livelli delle scorte al fine di sostenere le vendite e assicurare alla clientela i consueti livelli di servizio sui diversi canali distributivi, anticipando, al contempo, le consegne delle collezioni della stagione P/E 2026, in particolare per la Capogruppo. 

In un contesto complesso come quello testé illustrato, il Gruppo continuerà a mantenere un attento presidio della propria struttura di costi, proseguendo nel percorso di efficientamento volto al miglioramento del margine industriale. 

Le economie italiana ed europea attraversano una fase di espansione contenuta e incerta, sostenuta soprattutto dalla domanda interna e dal progressivo rallentamento dell'inflazione. Tale andamento rimane tuttavia fortemente influenzato dalle incertezze globali, aggravate dall'intensificarsi di conflitti e tensioni geopolitiche che stanno ridefinendo gli assetti economici e commerciali.

Permane, nel comparto merceologico di riferimento per il Gruppo, un quadro competitivo particolarmente sfidante, nell'ambito del quale la politica commerciale rimane orientata alla salvaguardia dei volumi e delle relazioni di lungo periodo con i principali clienti oltre che al miglioramento costante degli standard di servizio alla clientela, pilastro della strategia commerciale del Gruppo e fattore di differenziazione della propria offerta. Le performance economico/finanziarie continuano ad essere influenzate da incertezze e rischi, non tutti prevedibili e/o rientranti nella sfera di controllo del Gruppo CSP, derivanti dal contesto congiunturale e dalla propensione all'acquisto dei consumatori sui principali canali di vendita. La debolezza dei consumi, registrata nel corso dell'esercizio 2025 in paesi chiave per il Gruppo CSP, potrebbe protrarsi anche nei prossimi trimestri, stagionalmente influenzati anche da fattori climatici, per loro natura non prevedibili. 

Si segnala che i risultati dei primi mesi dell'esercizio in corso risentono degli effetti indiretti, delle difficoltà e delle incertezze del contesto internazionale, che incidono sulla fiducia dei consumatori nei principali mercati del Gruppo, determinando un decremento delle vendite e del portafoglio ordini rispetto al corrispondente periodo dell'esercizio precedente. Il persistere di tali fattori sfavorevoli penalizzerà i risultati del Gruppo nel breve periodo, rinviando i recuperi attesi agli esercizi successivi. 

Seppur in un contesto altamente sfidante, il Gruppo CSP intende proseguire le politiche di investimento infrastrutturale per la modernizzazione dei processi aziendali, confermando le iniziative legate alla trasformazione digitale e alla sostenibilità, elementi chiave per il progressivo recupero della marginalità.

2 Rendicontazione di sostenibilità

2.1 Informativa generale

Criteri di redazione 

Criteri generali di redazione

La Rendicontazione consolidata di sostenibilità (Rendicontazione di sostenibilità) di CSP International Fashion Group S.p.A. (di seguito anche "Società" o "Capogruppo") e società controllate (di seguito anche "CSP" o il "Gruppo" o il "Gruppo CSP") relativa all'esercizio chiuso al 31 dicembre 2025 è stata redatta ai sensi dell'Art.4 del D. Lgs 125/2024, che ha recepito nell'ordinamento italiano la Direttiva (EU) 2024/2464 Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) e in conformità agli European Sustainability Reporting Standards (ESRS), criteri di rendicontazione di sostenibilità europei.

Obiettivo della Rendicontazione di sostenibilità è quello di consentire agli stakeholder di comprendere gli impatti rilevanti dell'impresa sulle persone e sull'ambiente e gli effetti rilevanti delle tematiche di sostenibilità sullo sviluppo, sui risultati e sulla situazione dell'impresa.

Gli ESRS definiscono le informazioni che un'impresa deve comunicare in merito ai suoi impatti, rischi e opportunità in relazione alle questioni di sostenibilità ambientale, sociale e di governance rilevanti. Gli ESRS e i relativi indicatori rendicontati (obblighi di informativa) sono quelli rappresentativi delle tematiche di sostenibilità valutate come rilevanti, derivanti dai rapporti commerciali diretti e indiretti nella catena del valore a monte e/o a valle, coerenti con l'attività del Gruppo CSP e relativi impatti, rischi e opportunità. Il processo di analisi, identificazione, valutazione e prioritizzazione dei temi rilevanti (Gestione degli impatti - rischi - opportunità, paragrafo Il processo), è stato condotto secondo quanto richiesto dagli ESRS, sulla base del principio della "doppia rilevanza" (DMA Double Materiality Assessment). Il presente documento copre il primo livello della catena del valore, a monte e a valle. Le informazioni prospettiche sono state formulate basandosi su ipotesi di eventi che potranno accadere in futuro e a possibili future azioni del Gruppo CSP. 

L'indice di riepilogo delle informazioni relative alle diverse tematiche trattate (Allegato 1 - Indice dei contenuti ESRS), pubblicato in appendice alla Rendicontazione di sostenibilità e parte integrante della stessa, consente la tracciabilità dei dati, indicatori e delle altre informazioni quantitative e qualitative presentati.

CSP International non si è avvalsa dell'opzione di omettere una specifica informazione corrispondente a proprietà intellettuale, know-how o a risultati dell'innovazione o di eventuali negoziazioni in corso, pur riservandosi di mantenere la riservatezza su specifiche informazioni strategiche. 

Al fine di permettere il confronto dei dati nel tempo e la valutazione dell'andamento delle attività del Gruppo vengono presentati, i dati comparativi relativi ai due esercizi precedenti. 

La Rendicontazione di sostenibilità comprende l'informativa prevista dall'art.8 del Regolamento UE 2020/852, relativo alla Tassonomia dell'Unione Europea in materia di attività sostenibili. La Tassonomia EU stabilisce le condizioni che un'attività economica deve soddisfare per essere considerata sostenibile. Tale informativa è riportata nel capitolo 2.2 Informativa ambientale / paragrafo Tassonomia Europea.

Perimetro di rendicontazione

Il perimetro di rendicontazione dei dati e delle informazioni qualitative e quantitative è rappresentato dalle performance della Capogruppo CSP International S.p.A. e società controllate, consolidate integralmente, coerentemente con il bilancio consolidato di Gruppo al 31 dicembre 2025, per l'intero esercizio di riferimento (per il periodo dal 1° gennaio 2025 al 31 dicembre 2025). La Società Oroblù USA LLC è esclusa dal perimetro di rendicontazione di sostenibilità, in quanto, non disponendo di personale dipendente e presentando volumi di consumo energetico e di risorse non significativi, non genera impatti ambientali, sociali o di governance rilevanti. 

Informativa relativa ad aspetti specifici 

Orizzonti temporali - Il Gruppo CSP International definisce gli orizzonti temporali di medio periodo in linea con i propri obiettivi strategici di sostenibilità, coerentemente con quanto previsto dall' ESRS 1 (6.4 Definizione di breve, medio e lungo periodo ai fini della rendicontazione). In particolare, per breve periodo si intende il periodo di riferimento del bilancio, medio periodo fino a cinque anni e lungo periodo oltre i cinque anni.

Stime riguardanti la catena del valore - Le metriche oggetto di rendicontazione comprendono anche alcuni dati relativi alla catena del valore, riferiti essenzialmente alle emissioni GHG (emissioni indirette - Scope 3). Tali dati, secondo quanto previsto dalla metodologia adottata (GHG Protocol), sono determinati sulla base di stime, utilizzando anche fonti indirette, laddove i dati diretti non siano disponibili.

Cause di incertezza nelle stime e nei risultati - Il processo di rendicontazione dei dati sulle performance ESG di alcune tematiche richiede il ricorso a stime da parte degli Amministratori. Le stime sono formulate sulla base dell'esperienza storica, di primarie ed autorevoli fonti esterne e mediante il ricorso a specialisti e consulenti esterni, nonché sulla base di altre informazioni ritenute ragionevoli nelle circostanze. L'eventuale ricorso a stime e le relative metodologie adottate sono richiamati nei paragrafi di rendicontazione delle tematiche rilevanti, ai quali si rinvia per il relativo approfondimento. 

Le metriche quantitative che sono oggetto di incertezza nelle stime e nei risultati si riferiscono in particolare alle seguenti tematiche e ambiti di rendicontazione:

Allo scopo di mitigare i rischi di errori in relazione ai dati stimati delle performance ESG, e con specifico riferimento a quelle caratterizzate da incertezza, sono previsti controlli interni e processi di convalida dei dati e informazioni rendicontate.

Modifiche nella redazione e nella presentazione delle informazioni - Per assicurare la coerenza e la comparabilità delle informazioni, ove ritenuto necessario per la correzione di eventuali errori o per tener conto della modifica nella metodologia di misurazione degli indicatori o nella natura dell'attività, i dati quantitativi presentati e relativi ai precedenti periodi possono essere ricalcolati e riesposti (restatement) rispetto a quanto pubblicato nel precedente esercizio. Le relative indicazioni, criteri di ricalcolo ed effetti vengono evidenziati nei corrispondenti capitoli e paragrafi.

Informative richieste da altre normative o da disposizioni in materia di rendicontazione di sostenibilità - Le informative integrative rispetto a quanto prescritto dagli ESRS, richieste da altre normative contenenti obblighi di comunicazione di informazioni sulla sostenibilità o da disposizioni in materia di sostenibilità, vengono riportate nei capitoli e paragrafi inerenti le relative tematiche. L'elenco delle informazioni prescritte da un elemento d'informazione derivante da altre normative dell'UE, contenute nell'appendice B dell'ESRS 2, è riportato nell' Allegato 2 del paragrafo Indice dei contenuti ESRS

Inclusione mediante riferimento - La tabella seguente fornisce l'elenco delle informative ESRS che sono state inserite nella Rendicontazione di sostenibilità per riferimento (Incorporation by reference) e collocate in una diversa sezione della Relazione sulla gestione / Bilancio di esercizio o consolidato del Gruppo CSP.

Uso di disposizioni transitorie in conformità dell'appendice C dell'ESRS 1 - In conformità all'appendice C dell'ESRS 1, modificato attraverso il Regolamento Delegato UE 2025/1416, il Gruppo CSP International si è avvalso delle disposizioni transitorie per la quantificazione degli effetti finanziari attesi derivanti da rischi e opportunità legati al clima (obbligo di informativa E1-9), alle acque e alle risorse marine (obbligo di informativa E3-5) e all'uso delle risorse e all'economia circolare (obbligo di informativa E5-6). Si è avvalsa inoltre, metriche di remunerazione divario retributivo e remunerazione totale (obbligo di informativa S1-16).  

Il quadro normativo

Il quadro normativo in materia di rendicontazione delle tematiche ambientali, sociali e di governance (ESG) si basa su quanto inizialmente definito dalla Direttiva EU 2022/2464 Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), recepita in Italia con Decreto Legislativo 6 settembre 2024, n.125 (D Lgs 125/2024). La CSRD richiede la pubblicazione del Report di sostenibilità, Sustainability Statement (Rendicontazione di sostenibilità) come sezione dedicata e parte integrante della Relazione sulla gestione al Bilancio annuale (di esercizio o consolidato in caso di gruppi societari). 

Successivamente alla presentazione delle proposte da parte della Commissione Europea (26 febbraio 2025 - Omnibus), il quadro normativo è stato modificato come segue:

Governance 

Il ruolo degli organi di amministrazione, direzione e controllo

La struttura di corporate governance adottata da CSP è fondata sul modello organizzativo tradizionale e si compone dei seguenti organi sociali:

La revisione legale è affidata a PricewaterhouseCoopers S.p.A. per il novennio 2018-2026. E' stato nominato un Organismo di Vigilanza 231, che vigila sul corretto funzionamento del "Modello 231" e ne cura l'aggiornamento. L'attestazione della conformità della Rendicontazione di sostenibilità per il triennio 2024-2026 è affidata ad Audirevi S.p.A.

La Relazione di Corporate Governance, pubblicata sul sito web del Gruppo (Corporate Governance | CSP International Fashion Group), viene redatta in ottemperanza agli obblighi normativi ai sensi dell'art. 123-bis del TUF e contiene una descrizione generale del sistema di governo societario adottato. Riporta, inoltre, le informazioni sugli assetti proprietari e sull'adesione al Codice di Corporate Governance, ivi incluse le principali pratiche di governance applicate e le caratteristiche del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi in relazione al processo di informativa finanziaria. In particolare, integra le informazioni relative alla conformità alla legge 5 marzo 2024, n. 21, che modifica il D. Lgs 58/98, e all'adesione al Codice di Corporate Governance delle società quotate.

Consiglio di Amministrazione 

Il Consiglio di Amministrazione svolge un ruolo centrale nella gestione economica e strategica della Società, con la responsabilità di definire, indirizzare e supervisionare le linee strategiche per assicurare una crescita sostenibile e una governance efficace. 

Il Consiglio di Amministrazione è attualmente composto da 5 membri, di cui 2 indipendenti (40%), 2 membri esecutivi e 3 membri non esecutivi, selezionati sulla base di competenza, esperienza e professionalità. La struttura di governance della Società segue il modello tradizionale italiano e non prevede la rappresentanza dei dipendenti e lavoratori all'interno degli organi di amministrazione, direzione e controllo. 

Il Consiglio di Amministrazione nominato a giugno 2024, resterà in carica fino all'Assemblea degli Azionisti che si terrà per l'approvazione del bilancio di esercizio chiuso al 31 dicembre 2026. 

Conflitti di interesse 

I potenziali conflitti di interesse sono prevenuti e mitigati, oltre che dal corpo complessivo degli strumenti di governance e dalle relative politiche, mediante la procedura per le operazioni con parti correlate (OPC), in vigore dal 1° luglio 2021, approvata dal Consiglio di Amministrazione in data 23/06/2021, su proposta del Comitato Nomine e Remunerazioni nella funzione di Comitato per la revisione della Procedura Operazioni Parti Correlate.

La procedura Operazioni parti correlate di CSP International disciplina le modalità di individuazione delle parti correlate, definendo modalità e tempistiche per la predisposizione e l'aggiornamento dell'elenco delle parti correlate e individuando le funzioni aziendali a ciò competenti; stabilisce le regole per l'individuazione delle operazioni con parti correlate in via preventiva rispetto alla loro conclusione; disciplina le procedure per l'effettuazione delle operazioni con parti correlate da parte della Società, anche per il tramite di società controllate ai sensi dell'art. 93 del D. Lgs. n. 58/1998 ("TUF") o comunque sottoposte ad attività di direzione e coordinamento, al fine di assicurarne la trasparenza e la correttezza sostanziale e procedurale; stabilisce le modalità e la tempistica per l'adempimento degli obblighi informativi nei confronti degli organi societari e nei confronti del mercato.

Il Consiglio non ha adottato ulteriori soluzioni operative idonee ad agevolare l'individuazione ed una adeguata gestione delle situazioni in cui un Amministratore sia portatore di un interesse per conto proprio o di terzi, ritenendo sufficienti quelle previste dalla Procedura parti correlate della Società.

La Procedura OPC è disponibile alla consultazione sul sito di CSP International | Corporate Governance. 

Criteri e processi di nomina 

Come riportato nello Statuto di CSP, tutti gli amministratori sono nominati sulla base della valutazione di requisiti di professionalità, onorabilità e, ove richiesto, indipendenza. La nomina dei membri del Consiglio di Amministrazione avviene da parte dell'Assemblea, sulla base di liste che possono essere presentate dagli azionisti, purché al momento della presentazione della lista, detengano - singolarmente o congiuntamente - un numero di Azioni corrispondente alla quota stabilita ai sensi delle applicabili disposizioni statutarie, normative e regolamentari.  

Il Presidente del Consiglio di Amministrazione, Carlo Bertoni, ricopre anche il ruolo di Chief Executive Officer (CEO) e opera nel rispetto delle procedure societarie e della normativa vigente in materia di conflitti di interesse. Nell'esercizio delle proprie funzioni, assicura un'efficace dinamica consiliare, favorendo il confronto tra le diverse posizioni e valorizzando le competenze dei singoli Consiglieri. Il Presidente contribuisce con una consolidata esperienza imprenditoriale, una visione strategica orientata alla sostenibilità e riconosciute capacità di leadership. È caratterizzato da autorevolezza, indipendenza di giudizio e integrità, e promuove il coinvolgimento del management nel perseguimento degli obiettivi aziendali, con particolare attenzione ai temi ESG e alle relazioni con Azionisti e stakeholder. Il Vicepresidente e Amministratore Delegato, Mario Bertoni, apporta una consolidata esperienza commerciale e una profonda conoscenza dei mercati di riferimento della Società.

I membri del Consiglio di Amministrazione sono stati nominati sulla base di competenze ed esperienze tra loro diversificate, sotto il profilo manageriale e professionale, al fine di garantire un adeguato livello di complementarità. Gli amministratori dispongono inoltre di una solida conoscenza dei mercati di riferimento della Società, contribuendo alla definizione degli obiettivi strategici e al monitoraggio del loro conseguimento.

Il Consiglio di Amministrazione beneficia anche delle competenze specialistiche dei propri membri in ambiti rilevanti per l'impresa: Rossella Gualtierotti, avvocato con esperienza in diritto del lavoro e politiche retributive; Beatrice Graziano, con competenze in economia aziendale, risk management, corporate governance, internal auditing, compliance, sviluppo sostenibile e cambiamento climatico; Mariangela Bertoni, con conoscenze in ambito ESG.

L'organo amministrativo si avvale di competenze interne, del supporto di esperti del settore e di specifiche iniziative formative per garantire un adeguato presidio delle tematiche di sostenibilità. Tali strumenti contribuiscono a rafforzare la capacità del Consiglio di affrontare in modo consapevole le sfide e le opportunità legate alla sostenibilità e alla governance aziendale, assicurando una gestione responsabile nel tempo.

La Politica in materia di diversità per i componenti del Consiglio di Amministrazione di CSP International Fashion Group S.p.A".  definisce che la nomina del Consiglio di Amministrazione avvenga garantendo un equilibrio tra i generi, in conformità alla normativa vigente, incluse le disposizioni regolamentari applicabili in materia di parità di genere. 

Collegio Sindacale

Il Collegio Sindacale è l'organo preposto alla vigilanza sul rispetto della normativa vigente e delle disposizioni statutarie, nonché al controllo della corretta amministrazione e gestione della Società. La sua funzione principale è garantire che le attività aziendali siano condotte in conformità ai principi di legalità, trasparenza e correttezza. L'attuale composizione del Collegio Sindacale è di seguito rappresentata:     

La "Politica in materia di diversità per i componenti del Collegio Sindacale" fornisce indicazioni sulle caratteristiche della composizione del Collegio Sindacale, volte a garantire anche un adeguato livello di diversità tra i propri membri, con l'obiettivo prioritario di assicurare competenza e professionalità dei medesimi, affinché l'Organo di controllo possa esercitare nel modo più efficace i propri compiti di vigilanza, assumendo decisioni che possano concretamente avvalersi del contributo di una pluralità di qualificati ed eterogenei punti di vista, in grado di esaminare le tematiche in discussione da prospettive diverse.

Al Collegio Sindacale è affidata la vigilanza sull'osservanza delle disposizioni stabilite dall'ordinamento in tema di Rendicontazione di sostenibilità, redatta ai sensi del D.Lgs. 6 settembre 2024 n. 125. In particolare: a) processo di formazione e di pubblicazione della Rendicontazione di sostenibilità; b) adeguatezza del sistema organizzativo, amministrativo e di rendicontazione e controllo adottato, al fine di consentire una corretta e completa rappresentazione delle informazioni necessarie alla comprensione dell'impatto dell'impresa sulle questioni di sostenibilità e del modo in cui le questioni di sostenibilità influiscono sull'andamento dell'impresa stessa, sui suoi risultati e sulla sua situazione.

Comitati 

Il Consiglio di Amministrazione ha costituito al proprio interno un Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità (CCRS) e un Comitato per le Nomine e le Remunerazioni (CNR).

Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità - Il Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità è composto dai consiglieri indipendenti Beatrice Graziano (Presidente), Rossella Gualtierotti e dal consigliere non esecutivo, Mariangela Bertoni. Il Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità ha il compito di assistere il Consiglio di Amministrazione con funzioni istruttorie, di natura propositiva e consultiva, nelle valutazioni e nelle decisioni relative al sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, nonché quelle relative all'approvazione delle relazioni periodiche di carattere finanziario e non finanziario. Il Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità è altresì l'organo competente in materia di sostenibilità per valutare la rendicontazione di sostenibilità.

Comitato Nomine e Remunerazioni - Il Consiglio di Amministrazione ha ritenuto, in ragione anche delle dimensioni della Società e del numero dei membri del Consiglio, di accorpare le competenze consultive relative alla nomina e alla remunerazione dei componenti il Consiglio di Amministrazione in un unico "Comitato per le Nomine e per le Remunerazioni". Il Comitato è composto da Rossella Gualtierotti (Presidente) e da Beatrice Graziano. Il Comitato Nomine e Remunerazioni - nella propria funzione di Comitato per le Nomine - ha il compito di assistere il Consiglio di Amministrazione con funzioni istruttorie, di natura propositiva e consultiva, nelle valutazioni e nelle decisioni relative alle nomine dei componenti dell'organo di amministrazione e dei suoi Comitati. Il Comitato Nomine e Remunerazioni - nella propria funzione di Comitato per le Remunerazioni - ha il compito di assistere il Consiglio di Amministrazione con funzioni istruttorie, di natura propositiva e consultiva, nelle valutazioni e nelle decisioni relative alla politica per la remunerazione degli Amministratori e dei dirigenti con responsabilità strategiche. 

Governance della sostenibilità 

Il Consiglio di Amministrazione approva la Rendicontazione di sostenibilità e, preliminarmente, supervisiona il processo di identificazione, valutazione e prioritizzazione dei temi rilevanti (IRO - Impatti Rischi Opportunità). 

La procedura di revisione e approvazione dell'analisi della "doppia rilevanza" (DMA Double Materiality Assessment) da parte del Consiglio di Amministrazione è un processo formalizzato, poiché contribuisce a garantire che le decisioni strategiche siano basate su informazioni accurate e rilevanti per gli stakeholder. L'analisi della doppia rilevanza, una volta completata e sottoposta ad una analisi preliminare da parte del Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità, viene presentata al Consiglio di Amministrazione, che discute ed approva i risultati del processo di valutazione e prioritizzazione delle tematiche rilevanti.  

Il Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità, tra le altre funzioni, coadiuva il Consiglio di Amministrazione nel coordinamento degli aspetti operativi del processo di Materiality Assessment, come il coinvolgimento degli stakeholder, l'integrazione delle valutazioni e l'identificazione dei temi rilevanti e, in particolare, svolge funzioni di supporto e consultive nei confronti del Consiglio di Amministrazione in materia di sostenibilità; esamina i contenuti rilevanti ai fini del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi; esamina e valuta le politiche di sostenibilità volte ad assicurare la creazione di valore nel tempo per la generalità degli azionisti e per tutti gli altri stakeholder in un orizzonte di medio-lungo periodo, nel rispetto dei principi di sviluppo sostenibile, nonché gli indirizzi, gli obiettivi, e i conseguenti processi, di sostenibilità e la Rendicontazione di sostenibilità sottoposta annualmente al Consiglio di Amministrazione.

Il sistema di governance di CSP International, conforme al Codice di Corporate Governance di Borsa Italiana, prevede che il Consiglio di Amministrazione deleghi parte delle proprie competenze gestionali al CEO e Amministratore Delegato. I temi rilevanti sono gestiti ad alto livello e centralmente dalle rispettive funzioni competenti. 

Inoltre, nell'ambito delle proprie competenze, il CEO riferisce tempestivamente al Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità e al Consiglio di Amministrazione in merito a problematiche e criticità emerse nello svolgimento della propria attività o di cui abbia avuto comunque notizia, affinché il Comitato e il Consiglio di Amministrazione possano prendere le opportune iniziative. Nel corso del 2025, non sono pervenute segnalazioni al Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità.

Formazione in materia di sostenibilità

Nel periodo di rendicontazione, il Presidente del Consiglio di Amministrazione, Carlo Bertoni, insieme a tre dirigenti interni, ha partecipato al percorso formativo "New Policies and Digital Technologies". Il programma, coerente con gli obiettivi strategici di CSP, è stato finalizzato a sviluppare competenze nell'uso delle tecnologie digitali per il monitoraggio, la comunicazione e la rendicontazione di sostenibilità.

Il corso, della durata di 34 ore (svolte tra il 2024 e il 2025), ha fornito strumenti metodologici e operativi per gestire la sostenibilità, migliorare la pianificazione strategica e monitorare le performance.

Il percorso è stato articolato con lezioni frontali, webinar, workshop, esercitazioni pratiche e project work. Ha inoltre trattato le principali normative in materia di sostenibilità e approfondito l'analisi di impatti, rischi e opportunità ESG, insieme all'integrazione e alla digitalizzazione dei sistemi di raccolta dati. L'impostazione ha favorito lo sviluppo di progetti applicativi orientati al miglioramento delle performance e all'integrazione della sostenibilità nei processi di governance.

Il processo di informazione e gestione delle tematiche di sostenibilità

I principi ESG sono parte integrante dei valori guida del Consiglio di Amministrazione e della dirigenza. La gestione dei temi rilevanti avviene attraverso un flusso informativo che coinvolge il Consiglio di Amministrazione e il Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità, organi deputati all'analisi e alla valutazione periodica degli impatti, rischi e opportunità. Gli organi di amministrazione, direzione e controllo considerano le tematiche ESG nella definizione della strategia aziendale, nelle decisioni su operazioni rilevanti e nella gestione del rischio.

Il Consiglio di Amministrazione, in occasione delle riunioni periodiche tenute nel corso dell'esercizio, viene sistematicamente informato in merito alla gestione degli impatti sull'ambiente e sulle persone, nonché sui relativi rischi e opportunità. Tutti gli impatti, i rischi e le opportunità e le relative questioni di sostenibilità vengono regolarmente sottoposti all'attenzione del Consiglio di Amministrazione e del Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità, (si rimanda al capitolo Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello di business / paragrafo I temi rilevanti (IRO) per l'elenco completo). 

Tali organi, nel corso delle riunioni periodiche, analizzano e valutano le principali questioni strategiche, al fine di garantire un approccio proattivo alla gestione degli impatti, rischi e alla valorizzazione delle opportunità, nonché il monitoraggio delle performance. Il confronto sistematico consente di integrare la sostenibilità nelle decisioni aziendali.

Nel corso del 2025 non sono state riscontrate significative criticità da comunicare al Consiglio di Amministrazione. 

Nello stesso periodo di riferimento il Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità si è riunito 5 volte e alla prima riunione utile il Presidente del Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità ha riferito al Consiglio le decisioni assunte e le attività intraprese dal Comitato stesso. 

Integrazione delle tematiche e performance di sostenibilità nei sistemi di incentivazione

Le politiche di remunerazione del Consiglio di Amministrazione sono presentate nella "Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti", predisposta ai sensi dei vigenti obblighi normativi e regolamentari e approvata dal Consiglio di Amministrazione il 15 aprile 2025 e dall'Assemblea degli Azionisti del 30 maggio 2025.

La Politica di Remunerazione, la cui relazione è disponibile sul sito internet di CSP  International alla seguente sezione (Corporate Governance | CSP International Fashion Group) è volta ad assicurare che i sistemi retribuitivi, riferiti in particolare agli Amministratori Esecutivi e ai Dirigenti con Responsabilità Strategiche, contribuiscano al perseguimento degli obiettivi e dei valori aziendali, delle strategie di medio-lungo periodo e della sostenibilità delle attività di impresa, nel rispetto delle politiche di prudente gestione del rischio, allineando gli interessi dei menzionati soggetti a quelli degli Azionisti in termini di creazione di valore in un orizzonte di medio-lungo periodo, tenendo conto degli interessi degli altri stakeholder rilevanti per la Società ed il Gruppo.

In particolare, la Politica di Remunerazione ha lo scopo di: 

• fissare le modalità di determinazione dei compensi degli Amministratori e, in particolare, degli Amministratori Esecutivi, dei Dirigenti con Responsabilità Strategiche, incluso l'eventuale Direttore Generale, e dei Sindaci dell'Emittente, nel rispetto delle normative applicabili ed in conformità con la best practice nazionale ed internazionale riflessa anche nei principi del Codice di Corporate Governance delle Società Quotate; 

• garantire maggiore trasparenza in tema di remunerazioni nei confronti degli investitori, sia attuali, sia potenziali, attraverso un'adeguata formalizzazione (a) dei relativi processi decisionali, e (b) dei criteri ispiratori della Politica di Remunerazione;

• responsabilizzare i diversi organi competenti coinvolti nella definizione dei compensi degli Amministratori, dei Dirigenti con Responsabilità Strategiche, incluso l'eventuale Direttore Generale, e dei Sindaci;

• contribuire alla strategia aziendale, al perseguimento degli interessi di lungo termine e alla sostenibilità dell'attività d'impresa esercitata dalla Società e dal Gruppo, tenendo conto delle condizioni di lavoro e del benessere dei dipendenti.

La Politica di Remunerazione stabilisce che la componente variabile annuale (MBO) e la componente remunerativa variabile di medio-lungo periodo (LTI) a carattere incentivante siano, in relazione a quanto sopra, di regola destinate agli Amministratori Esecutivi, in quanto titolari di deleghe di potere individuali, ed ai Dirigenti con Responsabilità Strategiche (incluso il Direttore Generale se nominato).

Le componenti variabili di breve periodo (MBO) assegnate agli Amministratori Esecutivi che esercitano prevalentemente ruoli e compiti propulsivi rispetto allo sviluppo e all'espansione del business aziendale devono essere, di regola, legate in prevalenza alle "key financial figures" di natura economica, patrimoniale e finanziaria della Società e/o del Gruppo nel suo complesso.

Le componenti variabili di breve periodo (MBO) assegnate ai Dirigenti con Responsabilità Strategiche (incluso l'eventuale Direttore Generale), sono di regola legate a target specifici, che tengono conto della natura delle funzioni e dei compiti loro attribuiti.

Sia per gli Amministratori Esecutivi che per i Dirigenti con Responsabilità Strategiche (incluso l'eventuale Direttore Generale), gli organi competenti della Società individuano, in coerenza con il piano e obiettivi di sostenibilità definiti, anche obiettivi ai quali legare la maturazione di una porzione della componente remunerativa variabile di breve periodo, per la definizione dei quali si tiene conto, tra gli altri, dei seguenti aspetti:

Le metriche vengono utilizzate come indicatori di riferimento per la valutazione della performance e la determinazione dei compensi variabili. In particolare, per gli MBO, è stato assegnato un obiettivo legato ai cambiamenti climatici, costituito dalla riduzione dei consumi energetici a livello di Gruppo (indice di intensità energetica: consumi di energia in MWh in rapporto alle ore uomo lavorate. Sono inoltre previste componenti variabili della remunerazione (MBO) valutate rispetto a obiettivi ESG relative al progetto di riciclo dei prodotti tessili della filiera pre e post consumer, nonché di compliance alla CSRD. 

Per quanto riguarda gli LTI, gli obiettivi riguardano il mantenimento dell'indice di frequenza infortuni e il mantenimento della media annuale (2024-2026) delle ore di formazione pro-capite a livello di Gruppo. 

La composizione retributiva si articola come segue:

• Amministratori non esecutivi: compensi fissi proporzionali all'impegno richiesto, senza incentivi variabili;

• Amministratori esecutivi: una combinazione di (i) una retribuzione fissa, stabilita sulla base delle responsabilità; (ii) Incentivi di breve periodo (MBO) legati a obiettivi economici e non finanziari; (iii) Incentivi di medio-lungo periodo (LTI) volti a fidelizzare e premiare risultati strategici;

• Dirigenti con responsabilità strategiche: retribuzione con una componente fissa, incentivi variabili (MBO e LTI) e potenziali bonus legati a obiettivi straordinari o di retention, compresi obiettivi ESG.

Con riguardo alle componenti variabili della remunerazione maturate dagli amministratori esecutivi e dai Dirigenti con Responsabilità Strategiche nell'esercizio 2025, si precisa che, al fine di tutelare la riservatezza di informazioni commercialmente sensibili e di dati previsionali non pubblicati, la Società non fornisce informazioni in merito ai valori degli obiettivi di performance raggiunti in confronto con quelli previsti. Tale scelta si rende necessaria in considerazione del fatto che CSP è l'unica società italiana del suo settore con azioni negoziate su un mercato regolamentato; essendo, pertanto, anche l'unica società del suo settore soggetta agli obblighi di disclosure previsti dalla Direttiva SHRD II come recepita nel nostro ordinamento, e non essendo invece la diffusione di dette informazioni al pubblico richiesta ai suoi competitor, la disclosure di tali informazioni consentirebbe a questi ultimi un vantaggio competitivo che potrebbe arrecare un danno al business della Società.

Il Comitato Nomine e Remunerazioni ha la responsabilità di monitorare e aggiornare la politica di remunerazione, con l'approvazione finale del Consiglio di Amministrazione. La politica di remunerazione è conforme agli articoli 9 bis e 9 ter della direttiva 2007/36/CE e rispetta le raccomandazioni del Codice di Corporate Governance.

Il processo di due diligence delle tematiche di sostenibilità

Come richiamato nelle linee guida dell'OCSE il dovere di diligenza (due diligence) è il processo che le imprese dovrebbero attuare per individuare, prevenire, mitigare e rendere conto (accountability) di come affrontano gli impatti negativi, effettivi e potenziali, nelle rispettive attività, nella catena di fornitura e nelle altre relazioni commerciali (Value chain nel suo complesso). 

La gestione dei rischi 

La gestione dei rischi è integrata nella strategia di sviluppo del Gruppo CSP quale elemento fondamentale del sistema di governance. L'identificazione dei rischi si fonda su un processo periodico di 'risk assessment' in cui è coinvolto l'intero management; i responsabili delle funzioni aziendali, attraverso un'analisi delle proprie attività, esplicitano i rischi aziendali sotto il loro controllo e si impegnano ad attuare una politica di gestione del conseguente rischio.

I rischi individuati sono analizzati e ordinati per priorità, in considerazione degli obiettivi di CSP e in relazione alla combinazione di probabilità e impatto potenziale dei rischi stessi. L'attività di controllo rappresenta l'applicazione delle politiche e delle procedure preordinate alla gestione dei rischi, garantendo al management l'attuazione delle sue direttive. 

Tali politiche e procedure intendono assicurare l'adozione dei provvedimenti necessari per far fronte ai rischi che potrebbero pregiudicare la realizzazione degli obiettivi dell'organizzazione. Gli esiti di tali attività sono raccolti e diffusi in forma e tempi tali da consentire a ciascuno dei preposti di adempiere ai propri compiti, con l'obiettivo di realizzare una comunicazione efficace e diffusa, che fluisca all'interno dell'organizzazione verso il basso, verso l'alto e trasversalmente.

Monitoraggio e valutazione dei rischi

La fase di monitoraggio completa il processo di analisi del rischio, dando validità alle azioni volte alla prevenzione o attenuazione degli effetti dei rischi e si concretizza in un'azione di supervisione, in valutazioni periodiche, oppure in una combinazione delle due. Il processo viene attuato in un quadro di gestione corrente e include ordinarie attività di controllo effettuate dal management o altre iniziative assunte dal personale nello svolgimento delle proprie mansioni. 

La portata e la frequenza delle valutazioni periodiche dipendono principalmente dalla valutazione dei rischi e dall'efficacia delle procedure di supervisione.

Ambiente, Salute e sicurezza - Analisi del contesto di rischio - Coerentemente con i requisiti degli standard ISO 14001 e ISO 45001, è stata condotta e documentata un'analisi del contesto (interno ed esterno) e del rischio, che ha permesso di evidenziare, in modo specifico, gli aspetti connessi all'ambiente ed alla salute e sicurezza sui luoghi di lavoro.

Il Gruppo CSP effettua una valutazione delle aree di rischio, comprese quelle inerenti agli ambiti di sostenibilità. Nella successiva tabella viene riportata la mappatura dell'applicazione del processo di Dovere di Diligenza, mettendo in evidenza in modo sistematico in quali sezioni del documento vengono affrontate le principali fasi di questo processo.

Il sistema di controllo interno della rendicontazione di sostenibilità

Principi etici e modello di controllo

Il sistema di controllo interno di CSP International, che coinvolge tutte le funzioni aziendali, contribuisce a garantire l'efficienza e l'efficacia delle operazioni aziendali, l'affidabilità della informativa finanziaria e di sostenibilità, il rispetto di leggi e regolamenti e la salvaguardia del patrimonio sociale. I responsabili delle aree operative sono preposti al controllo interno. Il Consiglio di Amministrazione ha la responsabilità ultima del sistema di controllo interno in termini di indirizzo, guida e supervisione. Tale organo ne valuta periodicamente l'adeguatezza e l'efficacia rispetto alle caratteristiche dell'impresa, assicurandosi che i principali rischi aziendali siano identificati, misurati, gestiti e monitorati in maniera adeguata. Il Chief Executive Officer (CEO), Carlo Bertoni, è l'amministratore incaricato dell'istituzione e del mantenimento del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.

Al fine di incrementare l'efficienza e l'efficacia dei lavori e di creare un organismo a supporto delle proprie funzioni, il Consiglio di Amministrazione ha costituito, in seno all'organo di gestione, un apposito Comitato per il controllo interno, meglio denominato "Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità" (CCRS). Tra le diverse funzioni attribuite a tale comitato si evidenziano il supporto e l'assistenza al Consiglio di Amministrazione in materia di sistema di controllo interno e di identificazione e gestione dei rischi aziendali, la funzione di esprimere pareri su specifici aspetti inerenti all'identificazione dei principali rischi aziendali e l'analisi dei temi rilevanti per la generazione di valore nel lungo termine, nonché il monitoraggio dell'integrazione dei temi di sostenibilità nel sistema di controllo interno. Il Consiglio non ha nominato un responsabile della funzione di internal audit, in quanto l'attuale sistema di controllo interno e di gestione dei rischi è ritenuto adeguato e coerente con le linee di indirizzo definite dal Consiglio.

Il processo di rendicontazione di sostenibilità

Il rischio di reporting nella Rendicontazione di sostenibilità riguarda la possibilità di divulgare informazioni incomplete, inaccurate o fuorvianti. Può derivare da errori nel calcolo dei dati, mancanza di standardizzazione nei metodi, o assenza di processi strutturati per la raccolta delle informazioni.

A seguito delle disposizioni della nuova normativa in materia di reporting di sostenibilità (CSRD - Corporate Sustainability Reporting Directive), il Gruppo CSP International ha adottato una politica in materia di Rendicontazione di sostenibilità. Tale politica, approvata in data 20/12/2024 dal Consiglio di Amministrazione, disciplina la governance del processo di reporting di sostenibilità, definendo le responsabilità relative alla raccolta, alla verifica e all'approvazione delle informazioni.

La funzione Compliance ha elaborato la "Procedura controlli interni Rendicontazione di Sostenibilità" e un test plan con la matrice dei controlli, con l'obiettivo di rafforzare la governance aziendale e il sistema di controllo interno.

Ruoli e responsabilità 

Il Consiglio di Amministrazione è responsabile di assicurare che la Rendicontazione di sostenibilità sia redatta e pubblicata in conformità alle disposizioni del decreto legislativo n. 125/2024. 

Il Comitato Controllo, Rischi e Sostenibilità è l'organo competente in materia di sostenibilità per: 

• valutare la Rendicontazione di sostenibilità ai sensi della normativa applicabile; 

• esaminare i contenuti della Rendicontazione di sostenibilità rilevanti ai fini del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi; 

• esaminare e valutare le politiche di sostenibilità volte ad assicurare la creazione di valore nel tempo per la generalità degli azionisti e per tutti gli altri stakeholder in un orizzonte di medio-lungo periodo, nel rispetto dei principi di sviluppo sostenibile, nonché gli indirizzi, gli obiettivi e i conseguenti processi di sostenibilità e l'informativa di sostenibilità sottoposta annualmente al Consiglio di Amministrazione, ivi inclusa, in particolare, la Rendicontazione di sostenibilità.

Su base annuale, il CFO, coadiuvato dalle funzioni Compliance e Affari Legali e Societari, sotto la supervisione del CCRS, gestisce il processo di raccolta e aggregazione dei dati e delle informazioni necessarie per la redazione della Rendicontazione di sostenibilità, con il coinvolgimento dei data owner. I flussi informativi relativi alla raccolta dei dati richiesti sono garantiti da tutte le società del Gruppo. Nel caso in cui si verifichino anomalie, i referenti locali sono incaricati di segnalarle prontamente ai propri responsabili, fornendone una descrizione dettagliata.

ESG Governance Chart

Strategia e modello di business

Strategia, modello aziendale e catena del valore

CSP Sustainable Business Company

Il Gruppo CSP, fondato nel 1973, ha la propria sede a Ceresara, (Mantova - Italia), nell'area geografica del distretto industriale italiano della calzetteria, dove si trova la principale unità produttiva della Capogruppo. Il Gruppo opera inoltre attraverso CSP Paris, Società controllata del Gruppo attiva prevalentemente sul mercato francese con i marchi Well e Le Bourget, di particolare rilevanza organizzativa e commerciale. Per la relativa rappresentazione societaria si rinvia al chart del Gruppo riportato nella Relazione sulla Gestione al capitolo 1.3 Andamento delle società del Gruppo CSP.

CSP ha la missione di produrre e distribuire in tutto il mondo calze, collant, intimo, costumi da bagno e abbigliamento dai capi e materiali innovativi e della migliore qualità. Ricerca, innovazione tecnologica, progettazione stilistica e sostenibilità ambientale sono alla base di tutta la sua produzione. CSP opera attraverso reti di vendita in Italia e in Francia e attraverso distributori specializzati in oltre 60 paesi al mondo. I suoi prodotti sono presenti nei principali Department Stores  internazionali.     

Il percorso di CSP è caratterizzato da investimenti nella ricerca e nei progetti, che hanno permesso la realizzazione di prodotti e collezioni disegnati secondo un modello di business sostenibile e tracciabile nelle sue diverse fasi: innovazione, filati e tessuti certificati, rigenerati o riciclati. La scelta è quella di creare prodotti durevoli nel tempo, che mantengano le loro caratteristiche, secondo un approccio di marketing non fast-buy, ma di relazione continuativa con il cliente finale. Tale modello si fonda su alcuni principi guida che orientano l'approccio di CSP alla sostenibilità e al business: 

I marchi

Il modello di business di CSP è differenziato per i diversi canali distributivi e segmenti dell'offerta. Il Gruppo CSP opera in Italia e nel mondo su più canali, attraverso un'articolata struttura distributiva:

• Italia - 3 forze vendita, 50 agenti di cui 6 merchandisers;

• Francia - 2 forze vendita, 62 venditori, 20 dimostratrici;

• Export - attivi 20 distributori, 30 Department stores, 20 agenti in 60 paesi al mondo.

Le collezioni permanenti e di moda vengono proposte in modo coerente con il valore e l'identità dei diversi brand e delle strategie aziendali. I marchi del Gruppo CSP si rivolgono ai diversi target del mercato. La qualità dei tessuti e la cura dei dettagli caratterizzano tutte le collezioni, con l'obiettivo di garantire ai consumatori prodotti con un adeguato rapporto qualità/prezzo e uno stile inconfondibilmente italiano e francese.

I brand aziendali si dividono in due categorie: marchi destinati alla distribuzione specializzata e al mass market. I brand principali di CSP dedicati alla distribuzione specializzata sono: Oroblù (legwear, bodywear e beachwear femminile), Luna di Seta (lingerie femminile in seta e materiali preziosi), Perofil, (intimo, nightwear e loungewear maschile di qualità superiore) e Cagi (intimo e pigiameria maschile, con ottimo rapporto qualità/prezzo).

I brand principali dedicati ai canali mass market di CSP sono: Lepel, specializzato nella corsetteria, Sanpellegrino, dedicato alla calzetteria femminile. I due brand transitano dai canali ingrosso, Gd/Do, dettaglio e grandi magazzini tessili, con organizzazioni di vendita dedicate e collezioni continuative e modali. 

I marchi di CSP Paris

Il settore moda e tessile 

Il settore moda e tessile globale è caratterizzato da crescita contenuta e condizioni di mercato complesse. Il report The State of Fashion 2026 segnala prospettive di crescita basse e descrive il contesto competitivo come particolarmente sfidante per gli operatori del settore, con una quota rilevante di dirigenti che prevede un peggioramento delle condizioni nel breve periodo.

Fattori macroeconomici come inflazione, tensioni geopolitiche e volatilità degli scambi internazionali incidono sulla domanda. In questo scenario, i consumatori mostrano una maggiore attenzione al prezzo e al valore dei prodotti, orientandosi verso soluzioni più economiche e modificando le proprie abitudini di acquisto. Il report evidenzia inoltre differenze tra aree geografiche, con andamenti disomogenei tra Stati Uniti, Europa e Cina, riflettendo condizioni economiche e livelli di fiducia dei consumatori differenti.

A queste dinamiche si affiancano le evidenze riportate nello studio Just Fashion Transition 2025, che sottolinea come i meccanismi di mercato non premino in modo sistematico i prodotti sostenibili e come i costi della transizione risultino elevati per le imprese. Lo studio evidenzia inoltre che tecnologie già disponibili per la decarbonizzazione e la circolarità non sono ancora adottate su larga scala e che sono necessari investimenti significativi per la loro diffusione.

Sostenibilità e strategia EU

Direttive e Regolamenti di settore

L'Unione Europea ha introdotto Direttive e Regolamenti con l'obiettivo di aumentare la consapevolezza delle imprese del settore rispetto agli impatti ambientali e sociali e di orientarne la transizione verso modelli di business sostenibili, contribuendo al rafforzamento della competitività delle imprese europee.

EU Strategy for Sustainable and Circular Textiles

La EU Strategy for Sustainable and Circular Textiles adottata nel 2022, promuove gli obiettivi del Green Deal Europeo sul piano di azione per l'economia circolare. 

Tra le azioni previste dalla strategia si evidenziano:

• l'elaborazione di specifiche vincolanti di progettazione ecocompatibile per incrementare le prestazioni dei tessili in termini di durabilità, riutilizzabilità, riparabilità, riciclabilità a ciclo chiuso e contenuto obbligatorio di fibre riciclate;

• l'obbligo di trasparenza che imporrà alle grandi imprese di rendere pubblico il numero di prodotti che buttano e distruggono, e il loro ulteriore trattamento ai fini della preparazione per il riutilizzo, riciclaggio, incenerimento o smaltimento in discarica;

• il riesame del regolamento relativo all'etichettatura dei prodotti tessili, secondo il quale i tessili venduti sul mercato dell'EU dovranno recare un'etichetta che descriva chiaramente la composizione fibrosa;

• il supporto ai processi di riutilizzo e riparazione su scala industriale.

Tale strategia prevede che entro il 2030 i prodotti tessili immessi sul mercato dell'UE saranno durevoli e riciclabili, in larga misura costituiti da fibre riciclate, privi di sostanze pericolose e prodotti nel rispetto dei diritti sociali e ambientali. I consumatori dovranno avere a disposizione prodotti tessili di elevata qualità a prezzi accessibili, in contrasto al fast fashion.

Ecodesign per Prodotti Sostenibili (ESPR)

Il 18 luglio 2024, è entrato in vigore il Regolamento (EU) 2024/1781 sull'Ecodesign per Prodotti Sostenibili (ESPR), che abroga la precedente Direttiva 2009/125/CE. Tale regolamento rientra nel Piano d'Azione per l'Economia Circolare, adottato dalla Commissione Europea nel 2020 che mira a migliorare la sostenibilità ambientale dei prodotti immessi sul mercato dell'Unione Europea, contribuendo al raggiungimento degli obiettivi climatici ed energetici dell'EU entro il 2030.

L'ESPR introduce un quadro normativo per stabilire requisiti obbligatori di ecodesign su gruppi di prodotti, al fine di migliorarne durabilità, riparabilità, efficienza energetica, contenuto riciclato e circolarità. Tra le principali misure si evidenzia il Passaporto Digitale del Prodotto (DPP) (Regolamento EU 2024/1781), una scheda elettronica contenente informazioni su materiali, prestazioni tecniche, riparabilità, riciclabilità e impatto ambientale lungo il ciclo di vita del prodotto.

CSP L'impegno per la sostenibilità

CSP integra la sostenibilità nelle proprie attività attraverso scelte operative, in particolare nella selezione delle materie prime e nel monitoraggio delle caratteristiche del prodotto nel tempo. Questo approccio si inserisce in una strategia più ampia fondata su principi di etica e responsabilità d'impresa.

Scenario e prospettive

In un contesto di mercato difficile e competitivo, CSP conferma il proprio sforzo per l'innovazione e la concentrazione sul proprio core business, cercando di ottimizzare la struttura dei costi, attraverso la costante ricerca di miglioramenti di efficienza e razionalizzazione dei processi. 

Il piano industriale di CSP International 2026-2030 (di seguito anche semplicemente il "Piano"), prevede il progressivo recupero di redditività del Gruppo, basato su azioni di razionalizzazione dei costi, efficientamento dell'offerta di prodotto e miglioramento della redditività legata alla digitalizzazione dei processi. Le risorse si concentreranno sui marchi propri, sugli investimenti in ricerca e sviluppo con focus sulla sostenibilità e sulla razionalizzazione delle collezioni. 

Obiettivi strategici e sostenibilità

• Prosecuzione del processo di efficientamento e risparmio energetico, per ridurre i costi operativi e ottenere un miglioramento delle performance produttive.

• Accelerazione del processo di digitalizzazione (digital transformation), in modo da affrancarsi dall'utilizzo di materiali non indispensabili, alleggerendo i cataloghi e le fasi di presentazione dei prodotti. Fondamentale anche lo sviluppo di canali diretti con i consumatori sulle piattaforme web e social, attraverso investimenti che interessano in particolare le aree e-commerce, B2B e CRM (Customer Relationship Management).

• Concentrazione sui marchi propri e sugli investimenti in ricerca e sviluppo, con focus sulla sostenibilità ambientale, ma anche sull'inclusività e la soddisfazione di tutte le categorie di clienti, nonché la razionalizzazione delle collezioni. 

In linea con il proprio modello di business e con i propri principi, CSP ha definito una strategia di coerenza delle proprie politiche industriali e commerciali con quelle di sostenibilità, integrata  nel modello di business e nel ciclo produttivo di CSP, fondata sui seguenti tre pilastri: 

1. Tutela delle risorse, attraverso la selezione di materie prime certificate, riciclate e riciclabili. L'obiettivo di CSP è quello ridurre la dipendenza da materie prime non rinnovabili, oltre ad offrire prodotti durevoli nel tempo e confezionati in soluzioni di packaging in linea con i principi di economia circolare. 

2. Processi di produzione a ridotto impatto ambientale, attraverso l'installazione di macchinari e sistemi ad alta efficienza energetica, la riduzione dei consumi e l'utilizzo di energia da fonti pulite.

3. Trasparenza e tracciabilità lungo la catena del valore attraverso il progetto Made in CSP, un percorso che ambisce a portare l'attenzione sui criteri di selezione delle forniture e sulla determinazione degli impatti lungo l'intero ciclo di vita del prodotto, mantenendo la vocazione a produrre il più vicino possibile al luogo della vendita.

Lo sviluppo delle collezioni è orientato a soddisfare le funzioni d'uso del consumatore finale, con un approccio distributivo che, grazie alla trasformazione digitale, è finalizzato al miglioramento dell'esperienza di acquisto del cliente, sia esso un rivenditore o il consumatore finale, il tutto supportato da una comunicazione marketing orientata ai nuovi canali social. 

I mercati di CSP Paris 

Andamento CSP Paris

Il 2025 in Francia è stato caratterizzato dal persistere di segnali di miglioramento del contesto economico, che si sono tradotti in particolare in un calo dell'inflazione, tornata al di sotto del 2% su base annua, e in una costante diminuzione dei tassi di interesse.

Tuttavia, nonostante questa evoluzione favorevole dei fondamentali economici, i mercati in cui opera CSP Paris hanno mantenuto un significativo orientamento al ribasso per tutto l'anno, come era già avvenuto l'anno precedente. 

Infatti, gli effetti del calo dell'inflazione tardano a propagarsi nell'economia reale, con la fiducia dei consumatori che rimane a livelli storicamente bassi.

Tendenza generale nel 2025 in termini di valore per l'intimo femminile nel canale Iper e supermercati (GFK) in Francia

Totale intimo femminile:      - 7,2%

Corsetteria donna:      - 7,0% 

Calzetteria (collant):      - 12,5% 

Calzini in fibre naturali:      + 4,7% 

In questo contesto, tutti i mercati tessili nella grande distribuzione registrano un netto calo nel 2025, con una flessione complessiva dell'8% rispetto all'anno precedente.

CSP Paris, grazie alla resilienza del suo modello economico diversificato e alle performance dei suoi marchi, riesce a limitare l'impatto del calo dei mercati sulle vendite, con un fatturato che rimane pressoché stabile rispetto al 2024.

Inoltre, al fine di far fronte alla concentrazione delle catene della distribuzione e di proseguire il proprio sviluppo nel settore della lingerie, la Società ha finalizzato l'acquisizione della società V2D Création in data 24 febbraio 2026.

Tendenze 2025 per i marchi Well e Le Bourget a valore nel canale Iper e supermercati (dati GFK) 

Calzetteria (collant) 

Mentre nel 2024 il mercato aveva mostrato una certa resilienza, con un calo limitato al -3,8%, il 2025 segna un forte calo dei consumi, che scendono di quasi il 13% nell'arco dell'anno. 

Questo calo è legato principalmente alla contrazione del segmento dei collant, che nel 2025 rappresenta circa il 72% del totale della calzetteria contro quasi il 74% del 2024.

I fattori che spiegano questo calo rimangono gli stessi, ovvero le tendenze dell'abbigliamento che privilegiano la moda casual (pantaloni larghi, jeans, sneakers) a scapito di outfit più eleganti. Un recente sondaggio tra le consumatrici ha mostrato che il 57% oggi rientra nella prima categoria.

Questa tendenza, nata dopo il Covid, sta raggiungendo il suo apice, con alcuni segnali che indicano un rallentamento delle vendite di capi di abbigliamento di tipo sportivo e una crescita di capi più "eleganti" come pantaloni sartoriali, gonne e scarpe derby o ballerine. 

In questo contesto difficile, i marchi di CSP Paris hanno visto la loro quota di mercato erodersi leggermente rispetto all'anno precedente. Questo calo è legato essenzialmente alla comparsa di nuove offerte provenienti dall'importazione dall'Asia, che hanno fatto diretta concorrenza ai marchi nazionali storici.

Ciononostante, i marchi Well e Le Bourget mantengono saldamente il 2° e il 3° posto sul mercato, con una quota complessiva del 29,1%.

Lingerie Well e Bodywear Le Bourget 

Il mercato della lingerie registra un andamento al ribasso ormai da tre anni, con un'accelerazione del calo nell'ultimo periodo.

Il mercato della grande distribuzione, che rappresenta circa 1/3 del mercato totale della lingerie, ha perso quote di mercato e registra un calo superiore a quello del mercato totale (-7% mentre il mercato nel suo complesso si attesta intorno al -3%).

L'azienda è presente su questo mercato con i suoi due marchi: il marchio Well in tutte le categorie di prodotti e il marchio Le Bourget esclusivamente nel segmento dei reggiseni, con la gamma di prodotti di tipo brassières.

Il marchio Well si posiziona stabilmente tra i primi tre marchi nazionali della categoria nella grande distribuzione, raggiungendo una quota di mercato del 6,6% nel 2025, in crescita di oltre 1 punto percentuale rispetto al 2024.

Presente in tutti i segmenti, il marchio Well ha sviluppato un'offerta particolarmente performante, basata su una garanzia di qualità/creatività/vestibilità, che gli permette di figurare sistematicamente tra i primi 3 attori di ogni tipologia di prodotto. Inoltre, la forza commerciale di CSP Paris ha permesso di sviluppare la presenza del marchio sugli scaffali.

Anche il marchio Le Bourget registra una forte crescita, raggiungendo la soglia dei 2 punti di quota di mercato nel 2025. Presente esclusivamente nel segmento dei prodotti senza cuciture (principalmente reggiseni), Le Bourget è oggi leader indiscusso di questa categoria, una delle poche a registrare un aumento delle vendite nel 2025. 

Nonostante il contesto ed il trend sfavorevoli, grazie alla crescita dei suoi due marchi, alla fine del 2025 la società CSP Paris detiene l'8,6% del mercato della lingerie, con un aumento di 1,4 punti percentuali.

Calzini in fibre naturali - Le Bourget 

Il mercato dei calzini in fibre naturali è l'unico, nell'ambito dell'intimo femminile, a registrare una crescita negli ultimi due anni, con un aumento del 4,7% nel 2025, che fa seguito a un +5% nel 2024.

Questi calzini, grazie alla tendenza dell'abbigliamento "casual/informale" diventano un vero e proprio accessorio di moda. Questa evoluzione permette alla categoria di non apparire più come un semplice capo funzionale, il che si riflette nella struttura del mercato con un calo significativo dei marchi del distributore ("private label"), a vantaggio dei marchi nazionali. 

Le Bourget, grazie al suo posizionamento premium, alla sua creatività e all'utilizzo di materiali pregiati e naturali, si inserisce pienamente in questa tendenza e vede la sua quota di mercato crescere costantemente negli ultimi 5 anni. Infatti, nel 2025, la quota di mercato è cresciuta di +0,6 punti percentuali e si avvicina alla soglia del 10%.

Canale Dettaglio Specializzato

La Società è presente in questo canale con il marchio Le Bourget, essenzialmente nelle categorie calzetteria (collant) e calzini in fibre naturali. 

Sebbene tale canale sia nel complesso in difficoltà, con diverse chiusure di negozi, CSP Paris continua a ottenere ottimi risultati rispetto agli altri competitors, posizionandosi come primo marchio all'interno della catena Galeries Lafayette per le categorie calzetteria (collant) e calzini in fibre naturali.

Inoltre, lo sviluppo dell'offerta di calzini all'interno della catena Monoprix consente di essere uno dei pochi operatori a registrare una crescita delle vendite in questo canale.

Mercati digitali (e-commerce)      
CSP Paris persegue l'obiettivo di sviluppare le proprie vendite attraverso la rete di distribuzione B to C, sia attraverso i siti di vendita online, che gli outlet aziendali. 

Il piano strategico prevede in particolare una forte accelerazione delle vendite nel canale digitale, con l'obiettivo di raggiungere il 10% del fatturato entro un orizzonte temporale di 5 anni. Questo obiettivo è sostenuto da una nuova strategia digitale, da una riorganizzazione dei servizi e da una riprogettazione dei siti di vendita online. 

Nel 2025, per il secondo anno consecutivo, le vendite online registrano un aumento del +30%.

Comunicazione 

CSP Paris nel 2025 ha focalizzato la comunicazione su due importanti campagne di affissione dedicate alla lingerie nel primo semestre dell'anno e alla calzetteria nel secondo semestre dell'anno.  

La ricerca e sviluppo per CSP

L'impegno per la ricerca e sviluppo

Nel 2025 il Gruppo CSP ha svolto attività di ricerca e sviluppo focalizzata sull'innovazione tecnologica, per un impegno complessivo (costi sostenuti) di Euro 1,4 milioni (Euro 1,3 milioni nel 2024 - Euro 1,5 milioni nel 2023). Nel corso dell'esercizio 2025 la Società ha investito in attività precompetitive a carattere innovativo, concentrando i propri sforzi sulla progettazione, materializzazione e sperimentazione di prodotti moda per uomo e donna, sullo sviluppo di nuove soluzioni tecniche di tessitura, finissaggio e assemblaggio, su iniziative di transizione ecologica e sulla tracciabilità dei prodotti, incluso l'impiego di tecnologie blockchain e progetti di riciclo e riuso del nylon 6 nell'ambito di programmi sperimentali regionali. L'attività ha interessato progetti ritenuti particolarmente innovativi, svolti nei diversi stabilimenti, sia in Italia che in Francia. Gli investimenti in innovazione possono generare ritorni positivi in termini di creazione e distribuzione di valore, ovvero ricadute favorevoli sull'economia della Società e sul territorio di riferimento.

Eco-design dei prodotti 

CSP si impegna ad offrire sul mercato prodotti duraturi e a ridurre l'impatto ambientale, attraverso l'adozione dell'eco-design nella fase di sviluppo di ogni collezione. Ogni prodotto, infatti, nasce con uno studio volto a prevedere una messa in atto produttiva che tenga conto di tutte le opportunità di sostenibilità al momento a disposizione. La selezione di filati e tessuti, così come la definizione dei processi produttivi e del pack, avviene considerando, ove possibile, soluzioni che consentano di limitare il numero di fasi produttive e di adottare opzioni a minore impatto ambientale rispetto alle pratiche convenzionali.

Tali analisi sono condotte a livello di produzione complessiva, e non solo per singolo prodotto, con l'obiettivo di individuare tutte le possibili sinergie e ottimizzazioni (ad esempio combinando i bagni tintoriali con l'obiettivo di risparmiare acqua).

Riduzione dell'impatto lungo il ciclo di vita dei prodotti

Le attività di ricerca e sviluppo del prodotto sono orientate a ridurre l'impatto ambientale in ogni fase del ciclo di vita del capo, dalla selezione responsabile delle materie prime alla progettazione, fino alla produzione, all'uso e allo smaltimento finale. L'obiettivo è creare capi di intimo e abbigliamento che rispondano a criteri di responsabilità ambientale, puntando su scelte consapevoli e processi più efficienti.

Vengono adottate diverse pratiche volte a ridurre l'impatto ambientale nel settore tessile. Tra queste, l'utilizzo di materiali bio-based, di poliammidi non vergini ma riciclati pre e post consumer, l'adozione di processi produttivi a basso impatto ambientale, la riduzione dell'uso di prodotti chimici dannosi, l'adozione di tecniche di tintura nel rispetto dei requisiti di sicurezza e ambientali, l'utilizzo di materiali di imballaggio riciclati o riciclabili, l'impiego di carta certificata FSC e lo sviluppo di pack monomateriale facilmente riciclabile a livello domestico. 

Sia la ricerca stilistica e l'innovazione dei prodotti CSP sono guidate dagli aspetti sopra richiamati. Il team di ricerca e sviluppo collabora con gli altri team aziendali e con i fornitori, proponendo nuove sfide ed obiettivi: processi più ecologici, macchinari ed attrezzature all'avanguardia, ricerca di packaging e imballaggi sostenibili sono solo alcuni degli ambiti in cui CSP si muove. 

La strategia di CSP si basa su una ricerca orientata allo sviluppo di soluzioni innovative che consentano un uso responsabile delle risorse. In questo contesto, gli investimenti in ricerca e sviluppo di nuovi prodotti rispondono sia alle esigenze di mercato e strategia, volte a migliorare il posizionamento competitivo e le performance economico-finanziarie di CSP, sia a obiettivi di sostenibilità ambientale. Questi includono l'adozione dei principi dell'economia circolare e la riduzione dell'impatto ambientale, attraverso il riutilizzo di cascami di produzione, la rigenerazione di prodotti e la diminuzione dei consumi di risorse idriche ed energetiche.

Evoluzione delle collezioni: materiali e innovazione di prodotto 

Trasparenza e tracciabilità della catena del valore

CSP attribuisce grande valore alla cura e all'attenzione dedicate alla progettazione e alla realizzazione dei propri prodotti. Nel tempo ha consolidato un patrimonio di competenze, preservato sia all'interno delle proprie sedi sia nella gestione dei rapporti con i façonnisti.

Le unità produttive di CSP

Gli stabilimenti di produzione e logistica del Gruppo CSP al 31 dicembre 2025 sono 5 e sono localizzati in Europa (Italia e Francia). 

L'impegno diretto nel settore manifatturiero è un impegno storico per CSP e risponde al modello Made in CSP.

I cicli di produzione

Calzetteria

Le fasi del processo di produzione della calzetteria vengono effettuate in misura prevalente all'interno delle unità produttive di CSP e nel sito produttivo di Le Vigan (Francia). Per alcune linee di prodotti alto di gamma, quali Oroblù e Le Bourget, che richiedono la cucitura manuale, il fissaggio a vapore e il confezionamento manuale, vengono prevalentemente utilizzati façonnisti del territorio di riferimento della sede di Ceresara (distretto della calzetteria di Castel Goffredo) ed, in alcuni casi, aventi sede in Albania per i prodotti a marchio Le Bourget.

Intimo e altre produzioni

La produzione della corsetteria ed intimo maschile e femminile è realizzata in parte con produzione a façon e in parte in outsourcing, mantenendo sempre all'interno il know-how progettuale per stile, modellistica, sviluppo taglie e campionatura. La Divisione Lepel di Fossoli di Carpi (MO) è specializzata nell'intimo femminile, mentre la Divisione Perofil di Bergamo è specializzata nell'intimo maschile. La corsetteria, l'intimo, il bodywear e i costumi da bagno sono progettati con modalità esclusive dal taglio, alla modellistica e alla campionatura.

I fornitori 

Il ruolo dei fornitori e struttura della filiera 

I fornitori di CSP International svolgono un ruolo fondamentale nell'approvvigionamento di materiali e servizi necessari per la produzione e distribuzione dei prodotti, contribuendo alla realizzazione di capi di alta qualità che soddisfano le esigenze dei consumatori. 

Il Gruppo CSP International si avvale di partner specializzati che supportano diverse fasi della filiera, dalla realizzazione del prodotto fino al confezionamento. In particolare, includono fornitori di materie prime e componenti quali filati, tessuti e balze, oltre a materiali per il packaging, coloranti e ausiliari.

Nel periodo di rendicontazione non sono intervenute modifiche di rilievo nella struttura della catena di fornitura di CSP. Nel 2025, CSP si è avvalsa di oltre 410 fornitori italiani per materiali e servizi legati alla logistica e alla produzione, di cui circa 40 operanti nell'ambito logistico. 

I principali fornitori sono caratterizzati da rapporti consolidati nel tempo, che garantiscono il rispetto delle performance richieste e delle specifiche esigenze aziendali. Le forniture più rilevanti e continuative sono gestite attraverso una pianificazione condivisa di volumi e budget di produzione, generalmente senza impegni contrattuali vincolanti.

Filiera produttiva e approvvigionamenti

Per la merceologia calzetteria, CSP privilegia le produzioni locali della Capogruppo e della propria controllata francese. In particolare, per l'Italia, la lavorazione di cucitura, decisiva per potersi fregiare del 'Made in Italy', è svolta nei reparti interni o in laboratori dislocati nel distretto della calzetteria di Castel Goffredo o in zone limitrofe. Le lavorazioni più caratterizzanti, tessitura e tintura, sono svolte quasi totalmente nei reparti interni.

Gli acquisti dei semilavorati di calzetteria non sono particolarmente significativi e si limitano ai prodotti realizzabili solo con macchine speciali (non presenti in CSP) o con esclusività per diritti di invenzione. 

I semilavorati di calzetteria provengono prevalentemente dall'Italia, la maggior parte direttamente da aziende del distretto. Gli acquisti di prodotti finiti di calzetteria, che riguardano prodotti realizzati con macchine speciali non presenti in CSP, provengono dall'Italia, dalla Turchia e dall'Asia.

La controllata francese si avvale di fornitori prevalentemente europei per i prodotti finiti della divisione calzetteria, mentre gli acquisti di prodotti finiti della divisione intimo fanno riferimento a façonisti localizzati in Italia, Europa e in Asia. Per la finitura di parte dei prodotti tessuti e tinti a Le Vigan CSP Paris utilizza anche due façonnisti con sede in Albania e Tunisia. 

L'origine delle materie prime non è sempre rilevante per l'attribuzione del "made in". Cionondimeno CSP, per la propria divisione calzetteria privilegia, ove possibile, i materiali di provenienza italiana o europea. 

Il fornitore più importante del Gruppo ha un impianto produttivo in Vietnam, che fornisce capi di corsetteria finiti e semilavorati a marchio Lepel e i capi finiti a marchio Well, seguito dalle primarie imprese italiane produttrici di filati, dal tipografo dislocato nel distretto, da un laboratorio di cucitura italiano e da aziende del far east che forniscono i capi finiti per le merceologie gestite dalla divisione di Bergamo.     

Di seguito vengono riportate le principali categorie e aree di provenienza delle materie prime impiegate per la calzetteria:

La quota di fornitori ai quali vengono affidate lavorazioni esterne (façonnisti) e che operano nel distretto della calzetteria di Castel Goffredo, in prossimità della sede di Ceresara (MN), così come nelle aree geografiche di Carpi (MO) e Bergamo e sul territorio francese nei dipartimenti delle sedi di CSP France resta significativa.

La politica seguita da CSP contribuisce a garantire una ricaduta positiva sull'economia ed un sostegno agli operatori del territorio di riferimento. 

Si evidenzia peraltro come la scelta della distribuzione di valore a fornitori locali debba in ogni caso tener conto e sia condizionata non soltanto del modello operativo, ma anche della tipologia della fornitura richiesta.

Le ricadute economiche sul territorio

Nel 2025 il totale delle forniture affidate dal Gruppo CSP a fornitori del territorio è stato di complessivi euro 12,2 milioni. 

Per le sedi italiane di CSP, il dato di euro 8,7 milioni di acquisti nel 2025 rappresenta il 41,6% del totale delle forniture, per le sedi francesi 3,5 milioni di euro rappresenta nel 2025 l'8,6% del totale delle forniture.

Relativamente alle sedi italiane, sono stati identificati oltre 300 fornitori del territorio, aventi sede nelle province di Mantova, Modena e Bergamo (sedi delle unità CSP). Per quanto riguarda CSP France, i fornitori del territorio (137) sono quelli con sede nei dipartimenti di Le Vigan e Fresnoy (sedi delle unità CSP France).

Dipendenti per aree geografiche

Al 31 dicembre 2025, la forza lavoro propria di CSP International è di 538 dipendenti, distribuiti tra Italia e Francia. In particolare, 296 dipendenti (55% del totale) operano presso la controllata francese del Gruppo, mentre 242 dipendenti (45%) sono impiegati presso la Capogruppo. La provenienza è prevalentemente locale. 

Gli stakeholder: interessi e aspettative

Gli stakeholder sono definiti come individui o gruppi che hanno interessi o aspettative nei confronti di un'impresa e che possono essere direttamente o indirettamente soggetti a un impatto (positivo o negativo) derivante dalle attività dell'impresa stessa e dalle sue relazioni lungo la catena del valore.

Stakeholder engagement

Il coinvolgimento degli stakeholder costituisce parte integrante del processo di due diligence condotto dall'impresa e della valutazione della rilevanza della sostenibilità finalizzato alla comprensione dei processi per individuare e valutare gli impatti negativi, effettivi e potenziali che orientano il processo di rendicontazione di sostenibilità. 

CSP International sviluppa e mantiene nel tempo relazioni con i propri stakeholder al fine di rafforzarle e sostenere la capacità di generare e distribuire valore, nel lungo periodo. Il coinvolgimento ed il confronto con gli stakeholder (stakeholder engagement) è volto a comprendere i loro interessi e aspettative, supportando processi decisionali più efficaci e consapevoli, che possano favorire un'adeguata pianificazione strategica ed il raggiungimento degli obiettivi di business. 

Il Gruppo CSP impronta i rapporti con i propri stakeholder su principi di buona fede, correttezza, lealtà e trasparenza. Gli stakeholder del Gruppo sono stati individuati tenendo conto del settore di appartenenza, del modello di business e del sistema di relazioni esistente, nonché della presenza geografica. 

Per CSP International il coinvolgimento dei propri stakeholder è un'attività svolta in modo sistematico nell'ambito del modello di business, attraverso strumenti e iniziative differenziati per categoria di stakeholder, indipendentemente dalla rendicontazione di sostenibilità. Tali attività consentono la raccolta e l'analisi delle aspettative, che sono considerate nei processi decisionali aziendali. I relativi esiti sono portati all'attenzione del Consiglio di Amministrazione, contribuendo all'orientamento strategico e alla creazione di valore sostenibile. Alla data di rendicontazione, non sono state apportate modifiche alla strategia o al modello di business direttamente riconducibili alle attività di stakeholder engagement, né risultano interventi pianificati con tempistiche definite. Non si rilevano inoltre effetti sulle relazioni con gli stakeholder derivanti da tali attività.

Il sistema di strumenti attraverso il quale il Gruppo CSP International gestisce le relazioni con i propri stakeholder è di seguito rappresentato. Tali strumenti sono differenziati in relazione alle diverse categorie di stakeholder e comprendono anche alcune attività che sono state realizzate nell'ambito del percorso che ha portato alla redazione della Rendicontazione di sostenibilità 2025. 

Ulteriori informazioni riguardanti le attività e l'organizzazione delle iniziative di engagement con i propri stakeholder vengono descritte con maggior grado di dettaglio nei paragrafi relativi degli ESRS tematici. 

Associazioni - Membership

CSP aderisce alle seguenti organizzazioni: 

• Centro Servizi Impresa di Castel Goffredo (Mantova) / Centro Servizi Calze. Il Centro è nato nell'ultimo decennio del 1900 come società di servizi alle imprese in risposta ai bisogni del distretto della calzetteria femminile di Castel Goffredo;

• Mantova Export, fondata nel 1974 su iniziativa di un gruppo d'imprese e delle principali associazioni e banche mantovane. Mantova Export conta 220 aziende associate e si occupa prevalentemente della fornitura di servizi qualificati nel campo dell'import-export;

• CSP International, tramite la divisione Perofil, aderisce a Confindustria Bergamo, l'associazione delle imprese della provincia di Bergamo. 

La controllata francese CSP Paris Fashion Group aderisce a:

• Medef (Mouvement des entreprises de France), la più significativa associazione delle imprese in Francia;

• FEEF (Fédération des Entreprises et Entrepreneurs de France), fondata nel 1995, che raccoglie le imprese francesi operanti sul territorio.

Sponsorizzazioni e iniziative

CSP promuove iniziative di natura sociale, sportiva, umanitaria e culturale, anche mediante l'erogazione di contributi a favore di fondazioni, istituzioni, organizzazioni ed enti impegnati nella promozione del benessere collettivo, nella diffusione della cultura e, più in generale, nel miglioramento della qualità della vita e nella diffusione di valori di solidarietà e pace.

L'erogazione di tali contributi avviene nel rispetto della normativa vigente ed è adeguatamente tracciata e documentata, al fine di garantirne trasparenza e correttezza.

Nel corso del periodo di rendicontazione, CSP ha supportato diverse iniziative in Italia, tra cui:

• Collaborazione con Telefono Rosa di Mantova - Nel 2025, CSP ha rinnovato la collaborazione con Telefono Rosa, sostenendo un'iniziativa di sensibilizzazione sulla violenza digitale. In tale contesto è stata realizzata una cartolina informativa, contenente indicazioni pratiche su come riconoscere e contrastare il fenomeno, distribuita presso enti e scuole. Il 5 marzo 2026 si è inoltre svolto un incontro con la partecipazione di avvocati e psicologhe di Telefono Rosa Mantova, finalizzato ad approfondire il tema della violenza digitale e le modalità di tutela. 

• Progetto "NExT: Don't be a NEET… Just be the NEXT!" - CSP ha aderito al progetto "NExT: Don't be a NEET… Just be the NEXT!", promosso nell'ambito del bando regionale "ZeroNeet - Reti di opportunità per l'inserimento occupazionale e le competenze", sostenendo un'iniziativa territoriale orientata al contrasto dell'inattività giovanile e alla promozione dell'inclusione sociale e lavorativa dei giovani NEET. L'adesione al progetto si inserisce nell'impegno di CSP a favore dello sviluppo del capitale umano e della creazione di opportunità concrete per le nuove generazioni, in particolare nei contesti territoriali caratterizzati da fragilità sociali ed educative. 

Nel 2025, come già nel 2024, presso le sedi di CSP in Francia, è proseguita l'iniziativa sul tema CSR (Corporate Social Responsability) rivolta alla forza vendita del canale grande distribuzione, articolata in lavori di gruppo e con l'obiettivo di raccogliere proposte in materia di tutela ambientale. 

In occasione della Giornata Mondiale dell'Ambiente 2025, come già nel 2024, sono state organizzate diverse attività nei tre siti francesi. Tra queste, un laboratorio di sensibilizzazione sul tema della sostenibilità e delle pratiche di riciclaggio, rivolto ai clienti del punto vendita aziendale e ad alcuni gruppi di studenti:

• dell'Istituto Medico-Educativo (IME) di Le Vigan,

• delle scuole medie di Fresnoy,della Scuola Internazionale di Moda e Lusso (EIDM) di Parigi.     
  

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello di business

Nel presente paragrafo vengono riepilogati gli impatti, i rischi e le opportunità rilevanti (Temi rilevanti), come risultanti dal processo di individuazione e valutazione (Double Materiality Assessment) - si veda al riguardo il paragrafo Gestione impatti - rischi - opportunità) e in che modo tali temi rilevanti sono integrati con la strategia e il modello di business. 

I temi rilevanti (IRO)

L'analisi di doppia rilevanza (Double Materiality Assessment - Analisi di doppia rilevanza nella traduzione italiana degli ESRS), nel contesto di rendicontazione di sostenibilità, è essenziale per valutare e comprendere l'impatto delle attività del Gruppo su ambiente e società e i rischi e opportunità finanziari sottostanti le tematiche ambientali, sociali e di governance (ESG). 

L'approccio considera sia gli impatti, classificati come attuali o potenziali, positivi o negativi, che il Gruppo CSP può generare sulle persone e sull'ambiente nel breve, medio o lungo termine (materialità di impatto), sia l'influenza dei fattori ambientali, sociali e di governance (ESG) sulla performance finanziaria e la resilienza del Gruppo (materialità finanziaria). L'introduzione dello standard europeo ESRS ha favorito l'identificazione di rischi e opportunità ESG rilevanti, che integrano i risultati dell'analisi di impatto e che riflettono una maggiore consapevolezza e attenzione verso l'impatto finanziario potenziale di questi fattori ed una loro valutazione coerente e integrata.  

Le informazioni analitiche relativamente a impatti, rischi e opportunità riferite ai singoli temi rilevanti sono riportate nei corrispondenti paragrafi, dove i temi vengono trattati (ESRS tematici). La tabella presentata rappresenta una sintesi di tali informazioni. Si evidenzia in particolare che le tematiche rilevanti sono state identificate con riferimento ai temi (ESRS topic), sotto-temi (ESRS Sub-topic) e sotto-sotto temi (ESRS sub-sub topic). 

CSP ha considerato dove impatti, rischi e opportunità analizzati si concentrano. In particolare, per la propria catena del valore a monte sono stati considerati i fornitori i, mentre per la catena del valore a valle l'analisi si è focalizzata sui clienti e utilizzatori finali.

Gli effetti degli impatti, rischi e opportunità rilevanti sul modello aziendale, sulla strategia e sul processo decisionale vengono approfonditi all'interno di ciascun ESRS risultato rilevante.

Si evidenzia che non vi sono effetti finanziari correnti correlati ai rischi ed alle opportunità identificati come rilevanti che non siano stati riflessi all'interno del Bilancio consolidato di CSP. Come consentito da ESRS 1 (Appendice C - phase-in) non sono stati quantificati gli effetti finanziari previsti nel medio-lungo termine correlati agli stessi rischi e opportunità. Attualmente, CSP non dispone di un modello formalizzato per quantificare i rischi e le opportunità rilevanti in relazione alla situazione patrimoniale-finanziaria, al risultato economico e ai flussi finanziari. 

Cambiamenti intervenuti negli impatti nei rischi e nelle opportunità

Il sottotema E1 Cambiamenti Climatici - adattamento ai cambiamenti climatici, è stato valutato come rilevante in quanto l'aumento delle temperature, che comportano una maggiore frequenza e intensità di eventi estremi potrebbero compromettere l'approvvigionamento di materie prime vergini, come il cotone, causando interruzioni nell'approvvigionamento della materia prima. 

Il tema S3 - Comunità interessate è stato valutato come non rilevante poiché non sono stati valutati come rilevanti impatti significativi, attuali o potenziali, sulle comunità locali né rischi o opportunità. 

Per le altre tematiche è stata aggiornata la valutazione di alcuni rischi e opportunità alla luce del contesto operativo e normativo ed è stata razionalizzata la descrizione degli impatti per migliorarne chiarezza e coerenza, in linea con i requisiti ESRS.

Gestione degli impatti - rischi - opportunità 

Il processo 

Il processo di individuazione valutazione degli impatti, rischi e opportunità rilevanti

L'informativa compresa nel paragrafo ha l'obiettivo di fornire le informazioni necessarie al fine di comprendere, da parte di tutti gli stakeholder, il processo attraverso il quale sono stati individuati gli impatti, i rischi e le opportunità e ne è stata valutata la rilevanza e, di conseguenza, le informazioni incluse nella Rendicontazione di sostenibilità. 

I temi rilevanti secondo gli ESRS

Gli European Sustainability Reporting Standards - ESRS stabiliscono che i temi rilevanti (IRO Impact Risk Opportunities) vengano identificati e valutati dal punto di vista della rilevanza dell'impatto, della rilevanza finanziaria o da entrambe (in materia ambientale, sociale e di governance).

• Impact Materiality - Impatti significativi, effettivi o potenziali, su persone e ambiente, direttamente connessi alle attività, prodotti e servizi di un'impresa. 

• Financial Materiality - rischi e opportunità di sostenibilità che possono influenzare il valore dell'impresa (in termini di effetti finanziari).

Gli impatti, rischi e opportunità comprendono anche quelli che sorgono o possono sorgere nell'ambito delle relazioni di business dirette e indirette nella catena del valore (attività/settori, aree geografiche, operazioni, fornitori, clienti, altre relazioni, dove esiste la probabilità che si generino / esistano IRO rilevanti).

Processo e metodologia di Materiality Assessment

Il processo di individuazione e valutazione degli impatti, rischi, opportunità rilevanti prevede le seguenti fasi:

• Comprensione del contesto

• Individuazione IRO effettivi e potenziali

• Valutazione e determinazione IRO rilevanti.

Comprensione del contesto     
Il contesto di riferimento è riferito a quanto descritto nei precedenti paragrafi relativamente all'informativa di carattere generale in materia di strategia, modello di business e catena del valore e relazioni con gli stakeholder e sottostanti relazioni commerciali e contesto di sostenibilità. 

Individuazione IRO effettivi e potenziali     
Il processo di individuazione degli IRO (temi rilevanti) effettivi e potenziali su persone e ambiente è stato condotto secondo una metodologia che ha comportato l'analisi di fonti esterne, fonti interne, tenuto conto del confronto e ascolto degli stakeholder, secondo un approccio coerente con quello adottato nei precedenti esercizi, ma integrato con un'analisi specifica dei rischi e delle opportunità, come richiesto dagli ESRS.

L'analisi ha tenuto conto delle caratteristiche delle attività e del modello di business, dei rapporti commerciali, aree geografiche o altri fattori che comportano un rischio maggiormente elevato di impatti negativi. Come già specificato, sono stati considerati gli impatti generati direttamente attraverso le proprie attività o in conseguenza dei rapporti commerciali ed ha preso in considerazione le relazioni e consultazioni degli stakeholder, per comprendere in che modo potrebbero essere subire gli impatti. Le opinioni e valutazioni di esperti esterni sono stati indirettamente considerati attraverso le diverse fonti esterne analizzate.

Valutazione e determinazioni IRO rilevanti

La valutazione dei temi rilevanti (IRO rilevanti) ha previsto, in sintesi, quanto segue:

Il processo di doppia rilevanza ha coinvolto le diverse funzioni del Gruppo preposte (CFO, Responsabile Ambiente, Responsabile Sicurezza, Direttori di produzione, HR manager, Direttore Marketing) ciascuna delle quali ha contribuito in modo distintivo alla valutazione degli impatti, dei rischi e delle opportunità. I risultati dell'analisi sono stati presentati e condivisi con il Comitato Controllo Rischi e Sostenibilità e con il Consiglio di Amministrazione di CSP International Fashion Group S.p.A. che hanno approvato gli IRO rilevanti.  

L'analisi dei rischi, per gli aspetti ambientali e per quelli relativi alla salute e sicurezza sul lavoro, si è basata sul riesame della direzione per la ISO 45001 e per la ISO 14001 di CSP International. 

A conclusione del processo descritto e commentato, i temi rilevanti sono stati analizzati, discussi e condivisi con il Comitato Controllo Rischi Sostenibilità e successivamente approvati dal Consiglio di Amministrazione di CSP International. 

Il Gruppo aggiornerà periodicamente l'analisi svolta, per riflettere le evoluzioni del business e per incorporare le migliori pratiche del mercato, tenendo conto dell'evoluzione del contesto normativo e legislativo, della strategia del Gruppo e di qualsiasi elemento in grado di influire in modo rilevante sulle tematiche analizzate.

I temi rilevanti e la rendicontazione ESRS

In Allegato 1 alla Rendicontazione di sostenibilità viene presentato un Indice, al quale si rinvia, nel quale viene riepilogata l'informativa presentata nel documento (Obblighi di informativa) in base ai risultati dell'analisi di materialità. 

Viene pubblicata (quale Allegato 2) una tabella degli ambiti d'informazione derivanti da altri atti legislativi dell'Unione Europea, indicando i riferimenti presenti nella Rendicontazione di sostenibilità, ivi inclusi quelli valutati come non rilevanti, con relativa corrispondente indicazione.

Le informazioni rilevanti per CSP presentate nei successivi capitoli sono state definite rispetto agli impatti, rischi e opportunità identificati con il processo di doppia materialità. 

Sintesi delle politiche  

CSP International si impegna a garantire una condotta responsabile del business, attraverso l'adozione di politiche e procedure. 

Per le politiche, sono definiti i parametri di applicazione attraverso specifici processi di monitoraggio e rendicontazione, nonché la promozione dei contenuti all'interno del Gruppo. CSP promuove la conoscenza delle politiche e procedure adottate a tutti i destinatari, attraverso lo sviluppo di programmi dedicati di formazione e sensibilizzazione relativi ai contenuti e all'applicazione delle stesse.

Le politiche, approvate dal Consiglio di Amministrazione e pubblicate sul sito web, definiscono gli impegni del Gruppo e regolano azioni e comportamenti relativi a tutte le attività e ai rapporti di business dell'organizzazione, con l'obiettivo di tutelare il Gruppo e tutti i suoi stakeholder.

Viene di seguito riportata una sintesi delle politiche del Gruppo. I contenuti delle diverse politiche vengono ripresi ed approfonditi nei capitoli e paragrafi di rendicontazione dei corrispondenti temi rilevanti (ESRS tematici). 

Codice Etico

Il Codice Etico di CSP International definisce i principi e i valori etici cui il Gruppo si attiene nello svolgimento delle proprie attività. Richiede l'osservanza di tali principi a tutti i soggetti dell'organizzazione e a coloro che collaborano con essa per il perseguimento della missione aziendale.

Il Codice Etico è disponibile e consultabile da tutti gli stakeholder sul sito web del Gruppo alla pagina Etica e Sostenibilità | CSP International Fashion Group. 

Modello di organizzazione, gestione e controllo D.Lgs. 231

La Capogruppo CSP ha adottato un Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del D.Lgs. 231/2001. Il Modello ha la finalità di prevenire i reati presupposto previsti dalla normativa. Definisce principi, regole, protocolli e controlli applicati alle aree aziendali a rischio. Individua ruoli, responsabilità e flussi informativi in coerenza con la struttura organizzativa.

Il Modello rientra nel sistema di compliance e gestione dei rischi. In conformità alla normativa, è stato istituito un Organismo di Vigilanza con il compito di vigilare sul funzionamento e sull'osservanza del Modello e di curarne l'aggiornamento.

Il 'Modello di organizzazione, gestione e controllo' è disponibile e consultabile sul sito della Società all'indirizzo www.cspinternational.it nella sezione Investor Relations/Corporate Governance. 

Whistleblowing

Nell'ambito della normativa Whistleblowing, disciplinata in Italia dal D.lgs. 24/2023, che recepisce la Direttiva (UE) 2019/1937, il Gruppo ha adottato una policy in materia whistleblowing (disponibile sul sito web Investor Relations| Corporate Governance). La Politica definisce le procedure per la segnalazione di comportamenti illeciti, commissivi od omissivi, che costituiscano o possano costituire violazioni di leggi e regolamenti, dei valori e principi del Codice Etico, dei presidi di controllo interno, nonché di policy e norme aziendali. Le segnalazioni possono riguardare anche condotte idonee a causare danni di qualsiasi natura (economici, ambientali, legati alla sicurezza dei lavoratori o di terzi o reputazionali) alla Società, ai clienti, ai soci, ai partner, ai terzi e, più in generale, alla collettività, nell'ambito dei rapporti con CSP.

Politica Ambiente e Sicurezza

La Politica per l'Ambiente e la Sicurezza di CSP International definisce l'impegno della Capogruppo a operare in modo responsabile sotto il profilo ambientale, garantendo al contempo la tutela della salute e sicurezza. Attraverso un sistema di gestione integrato, la Società si pone come obiettivo il miglioramento costante delle prestazioni ambientali e della sicurezza sul lavoro. CSP si impegna a prevenire impatti ambientali negativi, infortuni e malattie professionali, adottando misure preventive e procedure oltre le prescrizioni legali.

La Politica Ambiente e Sicurezza è disponibile sul sito web del Gruppo alla pagina Etica e Sostenibilità | CSP International Fashion Group.

Regolamento aziendale per la tutela del diritto alle pari opportunità e per il contrasto alle discriminazioni di genere, molestie e violenze di genere nei luoghi di lavoro

Il Regolamento definisce i principi e le regole di condotta volti a tutelare le pari opportunità e a prevenire ogni forma di discriminazione, molestia e violenza di genere. Si applica a tutti i dipendenti della Società e, per quanto compatibile, anche ai fornitori e agli altri soggetti esterni che operano lungo la catena del valore. 

Regolamento Interno - CSP Paris

CSP Paris adotta un Règlement Intérieur conforme alle disposizioni del Code du Travail francese, volto a disciplinare in modo chiaro e trasparente i comportamenti, i diritti e i doveri delle persone che operano all'interno della Società. Il Regolamento si applica all'insieme del personale e definisce le regole generali in materia di disciplina, organizzazione del lavoro, utilizzo dei beni aziendali, tutela della salute e della sicurezza, nonché le misure di prevenzione e le procedure disciplinari. 

Sistemi di gestione e Certificazioni

Sistemi di gestione

Al fine di garantire un miglioramento continuo delle performance, CSP International ha adottato sistemi di gestione certificati da standard internazionali, orientati a favorire rispetto delle normative, il miglioramento dell'efficienza dei processi aziendali e la riduzione di impatti ambientali e sociali negativi.

ISO 14001:2015 - Sistemi di gestione per l'ambiente: la norma ISO 14001 definisce i requisiti che deve possedere un sistema di gestione ambientale, al fine di consentire alle organizzazioni di monitorare le proprie prestazioni ambientali in un'ottica di miglioramento, volta a ridurre gli impatti negativi legati ai processi produttivi e ai prodotti.

ISO 45001:2023 - Sistemi di Gestione per la salute e la sicurezza dei lavoratori: la norma ISO 45001 definisce i requisiti di un sistema di gestione volto a tutelare la salute e la sicurezza dei lavoratori, consentendo alle organizzazioni di identificare, valutare e controllare i rischi presenti nei luoghi di lavoro. L'obiettivo è promuovere un miglioramento delle condizioni di lavoro, prevenire infortuni e malattie professionali e creare ambienti di lavoro sicuri e salubri.

Certificazioni

CSP garantisce il suo impegno attraverso rigorosi standard di certificazione.

Chemical management - Oeko-Tex®

Il Gruppo ha adottato la certificazione secondo lo STANDARD 100 by OEKO-TEX® dal 2011, un sistema di controllo e certificazione indipendente e uniforme a livello internazionale per le materie prime, i semilavorati e i prodotti finiti del settore tessile ad ogni livello di lavorazione, oltre che per i materiali accessori utilizzati.  Lo STANDARD 100 by OEKO-TEX® contribuisce a garantire una sicurezza di prodotto elevata ed efficace dal punto di vista del consumatore. Nel 2025 CSP ha inoltre ottenuto il rinnovo annuale, per i prodotti della divisione calzetteria italiana e francese, della certificazione Oeko-Tex® Confidence in Textiles - Standard 100.

PME+

CSP Paris Fashion Group ha riottenuto nel mese di ottobre 2025 il rinnovo della certificazione PME+. Questa iniziativa della FEEF (Fédération des Entreprises et Entrepreneurs de France), che raccoglie le imprese di medie dimensioni francesi impegnate nella sostenibilità e, in particolare quelle che praticano politiche adeguate in materia di gestione del personale, tutela dell'occupazione e solidarietà nella loro regione, protezione dell'ambiente, qualità, salute e sicurezza dei prodotti per i consumatori. Il rilascio della certificazione (con un punteggio 85%) avviene a seguito di un audit ECOCERT Environment sulla base della norma ISO26000 in materia di responsabilità sociale d'impresa.

Riconoscimenti

CSP ha ricevuto diversi riconoscimenti nel 2025, a conferma dell'impegno nei temi della sostenibilità, della trasparenza e della responsabilità d'impresa.

Piano di Sostenibilità: obiettivi e azioni relative alle tematiche di sostenibilità rilevanti 

Gli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite (SDG - Sustainable Development Goals)

CSP integra i principi di sostenibilità nella propria strategia industriale, nell'ecosistema di valori e nel modello operativo adottato, riflettendo tale orientamento nell'impegno verso l'Agenda 2030 delle Nazioni Unite e i relativi Obiettivi di sviluppo sostenibile (SDGs); in coerenza con questo approccio, il Gruppo ha definito un Piano di sostenibilità in cui gli SDGs sono associati a specifici obiettivi, al fine di orientare e monitorare le azioni intraprese e i risultati raggiunti.

Il Gruppo CSP ha individuato una serie di obiettivi in relazione alle tematiche rilevanti emerse, che intende perseguire con impegno. Ulteriori dettagli sugli obiettivi e sulle azioni previste per il loro raggiungimento sono illustrati nei paragrafi dedicati alla rendicontazione dei singoli temi rilevanti.

2.2 Informativa ambientale

Cambiamenti Climatici 

Governance

Integrazione delle prestazioni in termini di sostenibilità nei sistemi di Remunerazione

CSP International tiene in considerazione le tematiche legate al clima nel sistema di remunerazione degli organi di amministrazione, direzione e controllo. Come richiamato nella Politica in materia di Remunerazione, l'obiettivo riguarda la riduzione dei consumi energetici a livello di Gruppo (indice di intensità energetica: consumi energia in MWh rapportati alle ore uomo lavorate). In particolare, per quanto riguarda gli obiettivi legati all'efficienza energetica, la componente variabile della retribuzione è così strutturata: per l'Amministratore Delegato rappresenta il 13%, per i DRS è compresa tra il 3% ed il 10%.

Si evidenzia come il perseguimento di tale obiettivo possa contribuire alla riduzione delle emissioni di gas a effetto serra (GHG), pur rilevando che, allo stato attuale, non è possibile procedere alla quantificazione di tale riduzione. 

Strategia

Piano di transizione per la mitigazione dei cambiamenti climatici

Il Gruppo CSP, alla data di pubblicazione del presente documento, non ha sviluppato un piano di transizione di medio-lungo periodo che sia compatibile con gli obiettivi di riduzione delle emissioni in linea con l'Accordo di Parigi (aumento delle temperature entro 1.5 °C), ma si è posto l'obiettivo di adottarlo nei prossimi anni. 

L'analisi dei potenziali rischi e opportunità legate alla transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio, effettuata secondo un approccio basato sull'analisi del contesto e sul sistema di gestione ambientale del Gruppo, ha permesso di identificare potenziali asset e processi strategici funzionali alla transizione, nonché di individuare attività e processi aziendali maggiormente esposti ai rischi climatici e alle sfide della transizione stessa.

Il Gruppo sta implementando azioni per l'ottimizzazione dell'efficienza energetica nei propri edifici e processi produttivi. Tali interventi mirano a ridurre i consumi energetici, aumentare la percentuale di energia da fonti rinnovabili, ridurre il consumo di gas naturale e disincentivare l'uso di carburanti fossili per la flotta aziendale.

Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale

Gruppo CSP ha sviluppato una valutazione basata sull'analisi del contesto del sistema di gestione ambientale, fondata su un processo periodico di "risk assessment". Non è stata condotta una specifica analisi di resilienza. L'analisi del contesto è stata effettuata valutando le potenziali aree di rischio a cui il Gruppo è esposto, tra cui anche i potenziali rischi di transizione verso un'economia a basso impatto emissivo. L'analisi ha preso in considerazione: 

• contesto interno - politiche aziendali e obiettivi di miglioramento del Gruppo, la cultura aziendale, il campo di applicazione del sistema di gestione integrato ambiente salute e sicurezza, la disponibilità delle risorse finanziarie, la propria governance e le proprie risorse tecnologiche e infrastrutturali;

• contesto esterno - clienti, fornitori, azionisti e finanziatori, amministrazione pubblica, enti e organismi di controllo e certificazione, comunità locale e territorio. 

Dall'analisi del contesto del sistema di gestione ambientale del Gruppo sono state definite le modalità di gestione dei rischi, linee guida al fine di attuare strategie, politiche e piani di azioni per presidiare l'evoluzione dei potenziali rischi. 

Analisi dei rischi fisici e di transizione

CSP ha effettuato un'analisi qualitativa dei potenziali rischi fisici e di transizione ai quali potrebbe essere esposta, che vengono di seguito riepilogati.  

I rischi di transizione e fisici ai quali il Gruppo CSP è esposto generano degli effetti sulla continuità del business del Gruppo che si manifestano come indicato di seguito: 

• aumento delle spese in conto capitale e costi operativi dovuti ad investimenti in nuove tecnologie, all'incremento dei costi energetici e necessari alla gestione di potenziali cambiamenti lungo la catena del valore; 

• diminuzione dei ricavi per il calo della domanda dei prodotti e perdita di competitività, riduzione del portafoglio di clienti, aumento dei costi di adeguamento e innovazione tecnologica, imposizioni di tasse sul carbonio;

• aumento dei costi legali in seguito a potenziali contenziosi per il mancato rispetto delle normative e per l'aumento dell'impegno nella conformità normativa. 

Approccio metodologico 

Le fonti di riferimento delle analisi effettuate sono i rapporti dell'Intergovernmental Panel on Cimate Change (IPCC) per gli scenari climatici e relativi rischi fisici, e dell'International Energy Agency (IEA) per la determinazione dei rischi di transizione e proiezioni socioeconomiche ivi previste. In particolare, l'analisi è stata effettuata facendo riferimento allo Stated Policy Scenario (STEPS) modellato dall'International Energy Agency (IEA) nel World Energy Outlook 2025 (WEO2025). 

¹ Gli scenari climatici dell'IEA includono un'analisi di sensibilità e incertezza, condotta tramite il Modello GEC, che quantifica gli impatti e integra diversi effetti per delineare un intervallo plausibile di risultati in termini di domanda energetica e relative emissioni di CO₂. L'analisi considera le implicazioni delle incertezze per tutte le fonti energetiche, focalizzandosi sugli impatti diretti senza ipotizzare effetti sinergici o compensativi su altre aree della domanda.

Per l'analisi di scenario sull'evoluzione dei cambiamenti climatici e la valutazione di potenziali rischi fisici è stato utilizzato a livello qualitativo il Sixth Annual Report dell'IPCC (2023), utilizzando le proiezioni climatiche allineate allo scenario determinato dal Representative Concentration Pathways 8.5 (RCP8.5), o SSP5-8.5 (Shared Socioeconomic Pathways 8.5), che prevede il superamento del riscaldamento di 4°C durante il 21° secolo, con una probabilità maggiore / uguale al 50%, e secondo il quale uno dei principali effetti della variazione climatica sia l'aumento delle temperature globali.

Lo STEPS (associato a un aumento della temperatura globale di 2,5°C entro il 2100) è uno scenario di natura esplorativa: fotografa un insieme di condizioni iniziali, quali politiche e obiettivi, e ne analizza le possibili evoluzioni sulla base di modelli che rappresentano i sistemi energetici, e riflettono le dinamiche di mercato e i progressi tecnologici. Fornisce una panoramica delle politiche e regolamentazioni attualmente in vigore, nonché di quelle formalmente presentate, ma non ancora adottate ed ipotizza che le politiche a scadenza vengano prorogate nel tempo. Lo STEP offre una prospettiva più dinamica sulle tecnologie energetiche e sulle tendenze di mercato, consentendo un'introduzione leggermente più rapida delle nuove tecnologie energetiche rispetto allo scenario delle politiche correnti.  

Implicazioni finanziarie del cambiamento climatico

Il Gruppo CSP non ha al momento sviluppato un modello di analisi che preveda la determinazione dell'impatto finanziario legato ai cambiamenti climatici.

Gestione impatti - rischi - opportunità

Il processo di individuazione valutazione degli impatti, rischi e opportunità rilevanti

*Rischi descritti nel capitolo precedente

Gli impatti relativi al consumo di energia e alle emissioni lungo l'intera catena del valore di CSP comprendono le diverse fasi del ciclo produttivo, dall'approvvigionamento delle materie prime alla logistica e alla gestione dei rifiuti.

L'analisi di doppia rilevanza sul tema ESRS E1 Cambiamenti climatici ha considerato gli asset di CSP e le proprie attività, e ha portato all'identificazione di rischi e opportunità nelle fasi operative e lungo la catena del valore.

Il Gruppo è esposto a diversi rischi che possono incidere sui costi di produzione e sui risultati economici. Tra questi, la volatilità dei prezzi dell'energia: eventuali aumenti nei costi energetici possono tradursi in un incremento delle spese operative. Un altro fattore di rilievo è il cambiamento climatico, che comporta sia rischi fisici che di transizione. 

L'aumento delle temperature globali, con fenomeni associati come ondate di calore, siccità e stress idrico, può compromettere la coltivazione del cotone, rendendo più complesso l'approvvigionamento di materia prima da parte del Gruppo.

Parallelamente, il cambiamento delle condizioni climatiche incide anche sulle preferenze dei consumatori: l'anticipo o il prolungamento delle stagioni calde può ridurre la domanda di calzetteria, generando un rischio di mercato e possibili squilibri tra produzione e livelli di stock.

Per ulteriori informazioni sul processo di identificazione degli impatti, dei rischi e delle opportunità materiali, si rimanda al capitolo Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello di business / paragrafo I temi rilevanti (IRO) e paragrafo precedente Impatti, rischi e opportunità rilevanti e loro interazione con la strategia e il modello aziendale. 

Politiche relative alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi

Le Società del Gruppo CSP tengono conto delle esigenze ambientali nella gestione operativa e nelle iniziative di business, con l'obiettivo di ridurre gli impatti negativi delle proprie attività. Come indicato nel Codice Etico, CSP si impegna al pieno rispetto della normativa ambientale vigente e promuove attività e processi compatibili con l'ambiente, ricorrendo a criteri e tecnologie avanzate per la salvaguardia ambientale e l'efficienza energetica.

L'approccio di CSP alla tutela ambientale è supportato dall'adozione, da parte della Capogruppo, del Sistema di Gestione Ambientale ISO 14001, che richiede di monitorare e ottimizzare le prestazioni ambientali. In tale contesto, la Capogruppo ha definito una Politica per l'Ambiente e la Sicurezza, applicabile alle attività aziendali e, ove rilevante, alla catena del valore, orientata a una gestione responsabile delle risorse e dei processi aziendali e alla prevenzione degli impatti ambientali negativi. Tale modello si basa, tra gli altri, su principi legati ai temi dell'energia e della mitigazione dei cambiamenti climatici:

La Politica include l'impegno a individuare, valutare e gestire impatti, rischi e opportunità rilevanti connessi ai temi dell'energia e dei cambiamenti climatici, con riferimento alla mitigazione, al miglioramento dell'efficienza energetica e, ove applicabile, all'adattamento ai cambiamenti climatici.

Tali impegni sono attuati tramite procedure e informazioni documentate del Sistema di Gestione Ambientale, che disciplinano l'identificazione degli aspetti ambientali, la valutazione di rischi e opportunità, il controllo operativo, il monitoraggio delle prestazioni ambientali ed energetiche, la verifica della conformità normativa e la gestione delle non conformità e delle azioni correttive.

Il Consiglio di Amministrazione, su proposta elaborata nella riunione di riesame della Direzione, stabilisce degli obiettivi nel breve e nel medio termine che vengono resi noti e condivisi a tutti i livelli dell'organizzazione. La Politica per l'Ambiente e la Sicurezza e gli obiettivi ad essa collegati vengono riesaminati periodicamente da parte del Consiglio di Amministrazione di CSP in concomitanza con la riunione di riesame della Direzione.

Tutte le politiche citate sono approvate dal Consiglio di Amministrazione e sono rese accessibili alle parti interessate sul sito istituzionale del Gruppo CSP.

Azioni e risorse relative alle politiche in materia di cambiamenti climatici

Nel 2025 il Gruppo CSP ha realizzato azioni per la mitigazione dei cambiamenti climatici e miglioramento della gestione ambientale. Coerentemente con gli anni precedenti, è stata mantenuta l'attenzione all'efficienza energetica e all'utilizzo di fonti energetiche rinnovabili. Non è al momento disponibile una quantificazione puntuale delle riduzioni già realizzate e attese attribuibili alle singole iniziative, in quanto gli effetti sono monitorati a livello complessivo e non dipendono esclusivamente da tali azioni.

Acquisto energia elettrica da fonti rinnovabili

Contratti con Garanzia di Origine 

Dal 2020 la Capogruppo ha siglato con i propri fornitori di energia elettrica un contratto che prevede, per gli stabilimenti italiani del Gruppo (Ceresara, Fossoli di Carpi, Bergamo e negozi), la fornitura di energia elettrica con Garanzia di Origine (GO), certificazione elettronica che attesta l'origine rinnovabile delle fonti utilizzate. Tale iniziativa ha contribuito a una significativa riduzione delle emissioni Scope 2 del Gruppo nel periodo 2020-2025. Il costo complessivamente sostenuto nel periodo 2020-2025 è pari a euro 40.446. 

Energy Release 2.0

A partire dal 2025, l'approvvigionamento di energia elettrica da fonti rinnovabili è garantito sia attraverso il contratto con il fornitore di energia, sia tramite l'adesione al meccanismo Energy Release 2.0, promosso dal Gestore dei Servizi Energetici (GSE) nell'ambito delle misure nazionali a supporto delle imprese energivore. Il meccanismo prevede, previa aggiudicazione, l'assegnazione di energia elettrica a condizioni economiche calmierate, con l'obiettivo di contenere i costi energetici e favorire lo sviluppo di nuova capacità da fonti rinnovabili. In tale contesto, la Capogruppo CSP beneficia della possibilità di acquistare energia elettrica a prezzo calmierato, nonché delle relative Garanzie di Origine (GO), secondo le modalità previste dal meccanismo.

Produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili

Impianti fotovoltaici

Tra il 2022 e il 2023, la Capogruppo, presso il sito di Ceresara, ha installato un impianto fotovoltaico con una potenza installata di 0,96 MW, e consente di coprire circa il 14% del fabbisogno elettrico del sito produttivo, per un investimento complessivo di Euro 710.000.

Nel marzo 2024 CSP Paris ha completato l'installazione di un impianto fotovoltaico per autoconsumo presso lo stabilimento di Le Vigan, con una potenza di 0,7 MW e un investimento pari a euro 800.000. L'impianto consente di coprire circa il 17% del fabbisogno elettrico del sito produttivo, mentre l'energia eccedente viene immessa in rete e gestita da un operatore nazionale.

Efficienza energetica 

CSP in Italia ha adottato iniziative per migliorare l'efficienza energetica dello stabilimento di Ceresara. Nel 2023 sono stati effettuati interventi per la sostituzione dell'illuminazione con sistemi LED e la regolazione degli impianti per migliorare la gestione della temperatura negli ambienti lavorativi. Nel 2026 è prevista la sostituzione di un compressore, per un investimento di euro 70.000. Si stima che l'intervento consenta di ridurre i consumi energetici (pro-metro cubo d'aria prodotto).

Nel 2024, è stata introdotta una modifica nel processo di finissaggio della calzetteria classica a marchio Oroblù, finalizzata alla riduzione dei tempi di lavorazione, dei consumi energetici e delle emissioni di CO₂, grazie all'utilizzo di macchinari più efficienti e moderni, che permettono di unificare le fasi di stiro e confezionamento del prodotto.

CSP Paris ha adottato una serie di misure mirate volte a migliorare la gestione delle risorse energetiche e a ridurre l'impatto ambientale delle attività produttive. Inoltre, sono stati introdotti inverter elettronici per la regolazione della velocità nei sistemi di ventilazione e aspirazione, mentre i compressori sono stati sostituiti con macchinari di nuova generazione, che consentono un risparmio energetico del 15% grazie a una maggiore efficienza e a un sistema di recupero del calore, per un investimento di euro 60.000.

In CSP Paris è stato avviato un piano per la sostituzione dei gruppi frigoriferi per il condizionamento degli ambienti. Attualmente, lo stabilimento si riscalda autonomamente grazie al calore recuperato dalle macchine in funzione, mentre per la regolazione della temperatura estiva si stanno progressivamente installando gruppi frigoriferi industriali più efficienti. Tale attività ha richiesto un investimento di euro 110.000 nel 2023. È prevista la sostituzione di altri due gruppi frigoriferi entro il 2029, per una previsione di spesa supplementare di euro 250.000.

Sistema di Gestione dell'energia ISO 50001 

CSP Paris ha avviato il percorso di certificazione secondo lo standard internazionale ISO 50001:2018 per i sistemi di gestione dell'energia, con l'obiettivo di monitorare e ottimizzare i consumi energetici. Nel 2025 sono state svolte le attività preparatorie e gli audit preliminari; l'audit finale per l'ottenimento della certificazione è previsto nel primo semestre del 2026.

Riduzione dei combustibili 

Consumo di Gas Naturale

La Capogruppo ha effettuato un investimento rilevante con l'acquisto di una caldaia per la tintoria, entrata in funzione a luglio 2023, che ha aumentato il rendimento termico dall'87% al 95%, con un miglior utilizzo del gas. Sono stati inoltre isolati i punti critici delle condotte di vapore per ridurre la dispersione di calore, mentre la regolazione delle temperature nei magazzini consente di contenere i consumi energetici.

Presso CSP Paris è stato installato uno scambiatore di calore in uscita dalle acque di tintura, che preriscalda l'acqua in ingresso per i cicli di tintura e riduce del 30% il consumo di gas necessario per raggiungere i 90°C. L'intervento è affiancato dalla coibentazione delle tubazioni del vapore, dall'isolamento dei punti critici e dalla regolazione delle temperature nei magazzini.

Consumo di carburanti per autotrazione

CSP Paris ha installato nei parcheggi dei siti aziendali in Francia delle colonnine di ricarica elettrica, mentre è stato avviato il piano di rinnovamento e progressiva elettrificazione della flotta aziendale, composta da 70 veicoli tra team commerciale e direzione. A fine 2025, la flotta comprende un veicolo completamente elettrico, nove ibridi plug-in (PHEV) e trentadue micro-ibridi (MHEV).

Metriche e obiettivi

Obiettivi relativi alla mitigazione dei cambiamenti climatici e all'adattamento agli stessi

CSP non ha fissato specifici obiettivi quantitativi di riduzione delle emissioni di gas a effetto serra (GHG) espressi in valore assoluto o di intensità, né obiettivi con anno base e orizzonte temporale definito. 
In continuità con quanto avviato negli esercizi precedenti, sono stati definiti obiettivi qualitativi, e coerenti con la transizione energetica e la mitigazione dei cambiamenti climatici.

Il monitoraggio dell'efficacia delle azioni è effettuato tramite la verifica dello stato di avanzamento delle principali iniziative operative. 

Obiettivi quantitativi potranno essere definiti in relazione allo sviluppo dei sistemi di raccolta e monitoraggio dei dati e all'evoluzione del contesto normativo.

Adozione di un Sistema di Gestione dell'energia     ISO 50001:2018     
Nel periodo di riferimento, CSP Paris ha avviato le attività preparatorie per l'adozione di un sistema di gestione dell'energia conforme alla norma ISO 50001:2018.      
L'iniziativa include l'installazione di sistemi di monitoraggio dei consumi energetici, con l'obiettivo di misurare le diverse fonti di consumo e individuare opportunità di miglioramento dell'efficienza. Per maggiori informazioni si rimanda al paragrafo Sistema di Gestione dell'energia.

Ottimizzazione dell'efficienza energetica e riduzione delle emissioni GHG     
L'obiettivo di migliorare l'efficienza energetica e ridurre le emissioni di GHG viene perseguito attraverso interventi mirati sugli impianti e sui processi.      
Le azioni prevedono, in particolare, la sostituzione dei compressori con tecnologie più efficienti in Italia e in Francia e il rinnovo dei sistemi di refrigerazione in Francia.

Presso i siti francesi del Gruppo sono state installate infrastrutture di ricarica elettrica per gli autoveicoli. È inoltre in fase di definizione un piano di elettrificazione della flotta aziendale, con avvio previsto dal 2027.

Misurazione e monitoraggio delle emissioni GHG     
Il Gruppo ha raggiunto l'obiettivo di calcolare la propria impronta di carbonio (Scope 1, 2 e 3) nel 2025 (si veda il paragrafo Emissioni GHG). 

Il calcolo è stato effettuato utilizzando un modello sviluppato a livello di Gruppo, basato sull'esperienza già maturata da CSP Paris nell'ambito del programma «Diag Décarbon'action» dell'ADEME. Parallelamente, CSP Paris ha avviato una roadmap di decarbonizzazione, con completamento previsto nel 2026 nell'ambito della metodologia «ACT Pas à Pas» sviluppata da ADEME.

CSP Paris intende aderire ad una piattaforma che consente la condivisione dei dati emissivi con i partner della grande distribuzione, favorendo maggiore trasparenza e il coinvolgimento della filiera nei percorsi di riduzione delle emissioni.

Consumo di energia e mix energetico

Energia da fonti fossili

L'approvvigionamento energetico del Gruppo comprende l'utilizzo di fonti fossili, impiegate per garantire la continuità dei processi produttivi e delle attività operative. 

Le principali tipologie di energia e combustibili utilizzati sono:

• Energia elettrica acquistata da fonti fossili: utilizzata presso gli stabilimenti di CSP Paris sia per i processi produttivi che per gli usi generali delle utenze. 

• Carburanti: gasolio e benzina alimentano gli automezzi di proprietà necessari per le attività commerciali e operative del Gruppo.

• Gas Naturale: l'utilizzo è legato all'attività produttiva, in particolare al processo di tintoria, oltre che al riscaldamento degli ambienti di lavoro.

Energia da fonti rinnovabili

Il Gruppo CSP gestisce l'energia elettrica attraverso approvvigionamento da fonti rinnovabili e produzione interna.     

• Energia elettrica acquistata con Garanzia di Origine (GO): Come descritto in precedenza, il fabbisogno di energia elettrica utilizzata dalla Capogruppo è coperto al 100% da contratti con Garanzie di Origine (GO), tramite contratti di fornitura e, dal 2025, attraverso l'adesione al meccanismo Energy Release 2.0.

• Energia elettrica autoprodotta e consumata da impianto fotovoltaico: sono stati installati impianti fotovoltaici presso la Capogruppo in Italia e presso CSP Paris in Francia, utilizzati per l'autoconsumo dell'energia prodotta. In particolare, l'impianto fotovoltaico di CSP Paris permette di coprire il 17% dell'energia necessaria allo stabilimento francese.

I consumi di energia 

I consumi energetici sono espressi in MWh, evidenziando la ripartizione tra fonti rinnovabili e fossili. Nel 2025 il consumo energetico totale del Gruppo è stato di 22.235 MWh, di cui il 23,9% proveniente da fonti rinnovabili e il 76,1% da fonti fossili. 

Rispetto al 2024, il consumo complessivo si è ridotto dell'1,8% riconducibile ad una contrazione dei volumi produzione. 

Andamento dei consumi di energia da fonti fossili

Il consumo di energia da fonti fossili nel 2025 si è ridotto del 3,7% rispetto al 2024, con un'incidenza sul totale in diminuzione dal 77,6% nel 2024 al 76,1% nel 2025.

 La diminuzione è dovuta al calo del consumo di gasolio per autotrazione, legato alla riduzione delle trasferte, alla progressiva introduzione di veicoli ibridi e alla diminuzione dell'energia elettrica acquistata da fonti fossili, presente esclusivamente in Francia, dove CSP Paris ha beneficiato di una maggiore produzione da impianti fotovoltaici.

La riduzione del consumo di gas naturale (-1,2%) è riconducibile ad un minor fabbisogno di riscaldamento dovuto a condizioni climatiche più miti, a efficienze nei processi produttivi, in particolare nella tintoria, che ha contribuito a contenere i consumi complessivi di gas.

Andamento dei consumi di energia da fonti rinnovabili     
Nel 2025, l'incidenza delle energie rinnovabili sui consumi energetici del Gruppo CSP è del 23,9%, in aumento rispetto al 22,4% nel 2024. 

Il consumo da fonti rinnovabili raggiunge 5.307,4 MWh (+4,8% rispetto al 2024), per effetto della maggiore produzione di energia elettrica da impianti fotovoltaici, presenti in Italia e in Francia e dell'incremento dei consumi di energia elettrica acquistata con Garanzie di Origine in Italia, pari a 4.126 MWh. Di questo dato, 1.926 MWh deriva dall'adesione al meccanismo Energy Release 2.0. 

L'aumento dei consumi elettrici è legato anche a condizioni climatiche che hanno richiesto un maggiore utilizzo degli impianti di raffrescamento negli ambienti di lavoro.

Tutte le attività del Gruppo CSP nel 2025 sono considerate appartenenti a settori ad alto impatto climatico (sezioni da A a H e sezione L del Regolamento (CE) n. 1893/2006 del Parlamento europeo e del Consiglio). 

Carburanti: Greenhouse gas reporting: conversion factors 2025 - GOV.UK

Metano: Greenhouse gas reporting: conversion factors 2025 - GOV.UK

Intensità energetica

Di seguito viene riportato l'indice di intensità energetica del Gruppo per i settori ad alto impatto climatico definito come il rapporto tra i consumi energetici totali e i ricavi netti. Nel 2025 l'indice di intensità energetica è 2,6×10⁻⁴ in lieve peggioramento rispetto al 2024. L'andamento dell'indicatore è riconducibile al fatto che, a fronte di una lieve riduzione dei consumi energetici complessivi, si è registrata una flessione più marcata dei ricavi netti.

Per ulteriori dettagli sui ricavi netti si rimanda al paragrafo Bilancio Consolidato del Gruppo / Conto economico consolidato. 

Gli indici di intensità sono stati calcolati anche secondo parametri tecnici utilizzati internamente per il monitoraggio dell'andamento dei consumi e per valutare i programmi di efficientamento energetico, quali le ore lavorate dalla forza lavoro propria. Di seguito viene riportato l'indice di intensità energetica, calcolato come rapporto tra i consumi energetici complessivi e le ore uomo lavorate. Nel 2025 l'indicatore si attesta a 26,37 MWh/1000 ore lavorate, in miglioramento rispetto al 2024. Tale andamento conferma un'intensità energetica costante nel biennio, con una leggera diminuzione dell'energia impiegata per unità di lavoro.

¹ I valori degli indici di intensità relativi agli anni 2024 e 2023 sono stati riesposti a seguito di un allineamento metodologico, volto a garantire una maggiore coerenza nel calcolo degli indicatori in relazione alle ore lavorate.

Emissioni GHG 

Emissioni totali     

Le tabelle presentano la quantificazione delle emissioni di gas a effetto serra (GHG) del Gruppo CSP per il triennio 2023-2025, espresse in tonnellate di CO₂ equivalente (tCO₂e). I dati sono articolati per ambito di emissione e comprendono le emissioni dirette (GHG Scope 1), le emissioni indirette associate ai consumi di energia elettrica (GHG Scope 2) e le emissioni indirette lungo la catena del valore, a monte e a valle del processo produttivo (GHG Scope 3).

Le emissioni Scope 2 sono riportate secondo i due approcci previsti dal GHG Protocol: location-based e market-based.

1 I dati relativi alle emissioni totali GHG Scope 2 location-based per gli esercizi 2023 e 2024 risultano variati rispetto a quanto precedentemente rendicontato (4.093 t CO2e nel 2022 e 4.703 t CO2e nel 2023), in quanto i dati sono stati aggiornati a seguito dell'adeguamento dei fattori di emissione utilizzati per il calcolo. Le emissioni Scope 3 non sono state rendicontate negli esercizi 2023 e 2024 in quanto non oggetto di obbligo di calcolo; la relativa misurazione è stata introdotta su base volontaria a partire dall'esercizio 2025.